经济观察网 记者 欧阳晓红 19日晚，中国央行宣布自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%。

　　甫一加息，全球经济、金融便“受惊”。 据宏源证券固定收益总部高级分析师范为观察，截止北京时间10月20日凌晨5点，大宗商品方面，原油暴跌4.52%，LME铜跌2.16%，LME铝跌2.26%，黄金跌2.64%，白银暴跌4.26%；权益类资产方面，道琼斯跌1.48%，拉斯达克跌1.76%，SP500跌1.59%；而汇率类资产方面，美元指数涨1.36%。

　　就此，范为认为，加息来的有点不是时候。在范为看来，加息有三大背景：预计9月份的物价指数CPI超预期，估计达到3.7%-3/8%左右，超过了央行3%警戒线3个月以上；加之最近欧美英日的第二次定量宽松（QE2）使大宗商品面临价格上涨压力，未来将推动PPI上行，最终传导至CPI。因此央行开始了金融危机后首次加息的脚步。

　　其次是半年以来的房地产新政，被称为“史上最严”，但却在缺乏货币政策配合的情况下不见成效，因此，加息或有此因。

　　最后，刚刚结束的十七届五中全会提出要调整经济增长速度，转变经济生产结构，这被认为是要放低经济增速，而今年的GDP增速可能达到接近10%的水平，远远超过年初定下的保8目标，因此，在这种背景下经济增长已经成为次要目标，通货膨胀再次回归到宏观经济政策首要控制的目标。

　　不过，“加息来得的确不是时候。”范为认为。他同样有三个“反方”依据。

　　其一，既不利于股市，也不利于债市：如果说07年加息的时候，股票仍能涨，那更多的是由于当时的普涨的资产价格（包括全球股指和大宗商品价格）以及当时中国投资者“大无畏”的气慨，“一朝被蛇咬十年怕井绳”，现在投资者已经没有那种心态。因此此时加息，估计市场又会出现对股市的担忧；债市在国庆节前收益率已经有所上行，现在加息，收益率继续上行肯定变成了趋势。

　　其二，不利于稳定人民币币值：最近几个月，热钱呈加速流入趋势，人民币加速升值。按外管局的统计，非贸易、非FDI（即热钱）流入高达800亿左右，此时欧美英日进入第二次定量宽松（QE2），而中国加息，这无益于加速热钱的流入。印度、巴西在加息后，热钱仍呈流入趋势便是先例。

　　最后，其实对物价压力减缓不了多少。以三季度的CPI测算，负利率至少在-1%以上，以0.25%的加息，其实不能有效缓解真实的负利率情况。

　　“虽然加息应该是管理通胀预期，此时加息不是一个很好的时点，要么早加，要么晚加。第一波洪峰已到，再修坝，其实不如等第一波洪峰过去后再加息。”范为说。