记者 莫莉

　　在美元走弱以及欧美再度宽松货币政策预期之下，近一个月来，国际黄金市场牛气冲天，动辄刷新“历史新高”。自突破前期高点每盎司1264美元后，金价毫不喘息地一举站稳每盎司1300美元大关，又向每盎司1400美元水平狂奔。纽约时间10月14日黄金期货12月合约上涨至每盎司1377.6美元，而此前一天该期货合约价格盘中一度升至每盎司1388.1美元的高位。18日，纽约商品交易所黄金期货市场早盘虽走弱，但随着美元回落和原油期价的大幅上涨最终实现反弹，收于每盎司1372.1美元，比前一交易日上涨10美分，涨幅为0.007%。

　　尽管与国际油价等其他大宗商品相比，国际金价的飙升可能不算是最“疯狂”的，但随着近几周国际金价上扬速度加快，人们不知“顶”在何方，有关金价是否存在泡沫已成为热点话题。究竟是何种原因在助推国际金价飙升？金价的狂飙是对经济基本面尤其是对未来通胀风险的理性反应吗？抑或这只是大宗商品市场中的另一个惯性疯狂，是否是20世纪90年代科技泡沫，以及上个10年中房地产泡沫的另一个“翻版”？

　　数据显示，10月14日美元对欧元汇率下滑至今年1月以来的最低水平，美元对日元汇率则创下15年来低点。与此同时，当日包括黄金、铜以及原油等国际大宗商品价格均震荡走高。“在国际金价持续走高的背后，美元走软无疑是主要原因之一。”有专家表示，美联储日前发出暗示，将重新启动“量化宽松”的货币政策，即继续扩充美联储的资产负债表，以向市场注入更多的流动性。美联储意欲“放水”的暗示导致美元持续走软，这无疑成为金价走高的强力催化剂。

　　除此之外，由于全球经济前景不确定仍存，包括日本在内的发达国家相继采取宽松政策，使得市场中对发达经济体可能进一步实施量化宽松货币政策的预期增强，也进一步推动了黄金价格的上涨。“来自于对未来通胀加剧担忧而产生的资产保值需求，推动投资者将黄金视为投资的‘避风港’”。有分析人士表示，此外，随着美元的动荡不定，已悄然启动的国际货币体系新一轮变革更是凸显出黄金的独特地位，也刺激了市场中的黄金需求。哈佛经济学家肯尼斯在最近的一份报告中表示，当利率处在低水平的时候，黄金是一个特别容易的投机工具。因为在正常利率时，黄金不带来任何收入，这意味着持有黄金的机会成本增长，投资者往往在别处寻求能够产生收入的投资。但在零利率时，黄金却是一个较好的投资商品，因为投资者担忧央行将贬值其货币。“不过，各国央行的货币改革并不仅仅是唯一导致黄金需求增加的动力。”肯尼斯表示，新兴市场中不断增长的富裕消费者也正在投资黄金，同时一些新兴经济体央行正增加其黄金储备，使之更接近富裕国家水平。

　　对于当前的黄金价格是否存在泡沫以及未来走势，市场看法不一。本轮黄金牛市开始于2001年，到目前为止已连续上涨10年。著名投资人索罗斯日前表示，黄金已陷入“终极泡沫”，在目前的艰难市况下持有黄金“肯定不安全”。有经济学家则表示，一般而言，泡沫通常起源于投资者对于一些急剧改革或经济逐步变化的反应。而目前出于对国际货币体系变革的市场反应可能会催生黄金市场的泡沫。“未来爆发恶性通货膨胀的可能性仍旧较低，而当前的黄金价格可能已经两倍于它们长期通胀价值水平。”肯尼斯表示，对于那些希望保值的投资者来说，一旦金价开始回调，这将是一个痛苦的过程。

　　不过，也有一些市场人士持相反的看法。目前包括高盛、摩根等大型投行仍旧“唱盛”未来黄金走势。高盛日前表示，由于美国正通过压低实际利率来应对经济复苏步伐放缓，金价将有一定上涨空间，将未来3个月、6个月和12个月的黄金价格预期分别上调至1400美元/盎司、1525美元/盎司和1650美元/盎司。敦提资本市场日前发表的一份题为《金价是否能形成泡沫》的报告指出，尽管金价“存在所有价格疯狂的前提条件，”但离泡沫阶段仍有一定距离。该报告认为，因为目前的金价仅仅只是通过相比其他商品价格来衡量，而相比其他资产价格——如美国国债或者房屋价格，当前的金价并非疯狂过头。10月14日布隆博格经济新闻社的调查显示，因为投资者寻求货币替代投资品，金价可能会继续保持升势。该调查显示，在19位交易商、投资人和分析师中，15位认为金属价格将在下周继续保持上扬，3位预计价格下跌，而仅1位认为价格将持平。