中国证监会昨晚发布公告称，已暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。目前正研究涉及房地产业务的并购重组政策，待相关政策规则推出之后，将根据新规则确定的标准和程序恢复新项目的受理与审批。

　　房企资金短缺欲“买壳”

　　一段时期以来，日益严厉的房地产调控政策严重考验着房企的资金链条，在资金链条紧绷的境况下，一些房企看上了资本市场的壳资源。

　　近期传出消息称，广州等城市的多家房企拟再次借壳赴港上市。去年，全国有10多家房地产企业有赴港“借壳”上市的动作，其中，重庆地产巨头金科地产成功借壳上市；原本计划在香港ＩＰＯ上市的星河湾、方圆、时代等房企，也部分通过了港交所上市聆讯。

　　业界认为，开发商于今年下半年再次掀起上市潮，主要是要解决资金问题。在今年上半年政策调控的环境下，房企无论从银行贷款方面，还是销售款回收方面，资金来源受到比较大的压力。房企为了减低这种影响，上市募集资金便成了一个较为可行有效的方法。

　　据了解，今年上半年，多数房企都没有完成既定销售目标，相当一部分房企仅完成半年度销售计划的40％。同时，在银行信贷收紧的情况下，使房地产企业面临资金困境。开发商的资金困境在今年下半年，尤其是四季度表现得更加明显。

　　营销策划专家谢逸枫认为，开发商之所以热衷于借壳上市，首先是成本较低。许多上市公司尤其是ＳＴ公司在重组前已是一个“净壳”(债务与资产重组相互分离)，房地产企业实现“借壳上市”后，可进行再融资活动。

　　借ＳＴ壳资源上市或被严控

　　房地产借壳方案面临整体失效已在Ａ股市场频频出现。

　　近日，ＳＴ炎黄、ＳＴ远东重组方案、增发购买资产方案相关决议分别过了有效期，自动失效。而ＳＴ白猫、ＳＴ商务、ＳＴ嘉瑞等一批公司也将面临重组方案集体失效之忧。

　　根据重组方案，ＳＴ炎黄拟以2．70元／股向特定对象发行19090万股，购买北京润丰房地产开发有限公司100％股权；而ＳＴ远东拟以2．03元／股向沈阳雅都投资有限公司发行约20690万股，购买其所持有的沈阳云峰投资有限公司100％股权，两公司均将转型房地产。

　　根据有关规定，股东大会审议并通过重大资产重组方案后，有效期为自股东大会审议通过之日起12个月。但相关公司却难以在规定期限内拿到证监会核准文件，最终重组方案因过期自动失效，ＳＴ炎黄和ＳＴ远东均属于此类。

　　据悉，证监会一直高度重视拟进行并购重组的房地产开发企业的规范性及持续经营能力，专门制定了有关房地产开发企业并购重组的一系列标准。

　　2009年以来，国务院及相关部门陆续出台一系列规范土地出让、税收、信贷等产业、金融政策。2010年4月，国务院又发布了《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》（以下简称《通知》），明确要求暂停批准存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业重大资产重组。

　　业内人士认为，在一系列政策重击下，今年的房地产市场与往年大不相同，并非所有欲借壳上市的房企都能顺利通过审批。而即使成功上市，由于借壳上市的特殊性，融资情况也未必能达到预期效果。据了解，在去年掀起的房企Ａ股“借壳潮”中，卡在证监会这道槛的增发方案不在少数，近有“中国电信”地产资产注入“中卫国脉”被否决，远有“新洲集团”重组ＳＴ白猫迟迟未获批复。

　　慎重投资“被借壳股”

　　乌鸦变凤凰的传说在资本市场不乏疯狂案例。

　　2007年，“第一妖股”ＳＴ（退市预警）金泰的涨停神话直到现在还令许多人记忆犹新；2008年，ＳＴ长运因西南证券的借壳连续45个涨停创当年之最；2009年，ＳＴ九发以30个涨停成为“涨停之王”。

　　如今，监控日益严密，政策也在日益收紧。

　　在地产遭受新一轮调控下，各方面对房地产企业的政策都趋向严厉，证监会对房地产类公司融资在审批和借壳上市同样采取较严厉的措施，证监会的审批短期来看难有放松迹象。

　　业内人士认为，地产借壳审批难，带来的直接风险就是已经出台借壳方案的上市公司和有潜在重组对象的公司面临重组失败或者更换重组对象，投资者要注意回避此类借壳公司。如果此类公司卖壳失败，再加上业绩持续亏损，或将面临退市的窘境。

　　（深圳商报记者 陆剑伟）