林铭铭

　　 根据沪深交易所的安排，10月11日至15日两市共有22家公司解禁股上市流通，解禁股共计211亿股，市值超过4000亿元，至今为止为年内次高，也是1月中旬以来最高水平。今年单周解禁的最高水平将出现在11月的第二周。

　　 本周，沪市9家公司解禁数203.37亿股，占沪市限售股总数2.58%，深市13家公司解禁数7.64亿股，占深市限售股总数0.49%。其中在10月11日，有6家上市公司集中解禁，合计解禁市值为3831.95亿元，占全周解禁市值的93.65%。

　　 其中10月11日，中国神华（601088.SH）解禁量为145.11亿股，解禁市值高达3473.85亿元，为沪市本周解禁市值最大的公司。

　　 此次中国神华解禁的是首发原股东限售股份，解禁后，中国神华的流通A股将从占总股本9.05％变为占总股本的82.01％。

　　 神华神勇

　　 纵然中国神华面临145.11亿股的解禁量，但中国神华最近在二级市场表现依旧神勇，节后两个交易日都放量大涨，10月11日上涨了6.32％，成交量9292.04万股，成交额为254369万元，最高价为27.89元。

　　 天量解禁面前，中国神华何以临危不惧？盘后大智慧数据显示，中国神华10月11日主力资金流入173225.17万元，流出163050.41万元，净额流入10174.75万元。

　　 可见中国神华之所以股价坚挺是因为主力并没有选择在解禁当日抛售，相反有相当的资金在买入。究其原因，是有部分机构认为中国神华估值过低。

　　 东方证券煤炭行业分析师吴杰认为“神华属于一个庞大的煤炭一体化龙头，强于所有煤炭上市公司的销售执行力和煤价控制力，整体按普通煤炭股给估值是不合理的。预计公司2010-2012年EPS分别为1.88元，2.11元，2.36元。按合同煤业务11元，现货煤业务13元，铁路港口业务5元，电力业务3元估值计算公司价值32元，目前整体市盈率仅13倍，低于大多数煤炭公司，维持‘买入’评级。”

　　 但中银国际却在今年的8月底悄悄调低了对中国神华的目标估值，尽管中国神华有信心达成全年2.29亿吨的煤炭生产目标，即下半年煤炭产量环比增幅在10%左右。但中银国际仍认为这不能改变下半年利润较低的趋势。将A股目标价从37.78人民币下调为27.63人民币。

　　 不过中银国际也坦言相信神华的并购故事将继续拉动其股价，维持“买入”评级。

　　 中国神华近期已公告资产注入事宜，拉开兑现整体上市承诺的序幕。神华集团公司目前仍有过亿吨的煤炭产量没有注入上市公司，公司煤炭资产子公司包括神华乌海能源，包头矿业，杭锦能源，新疆能源，宝日希勒，新疆阜金矿业，宁夏煤业集团，神延煤炭，金烽煤炭，新疆神华矿业等。中国神华并购的故事只是开始。

　　 解禁凶猛

　　 据Wind统计，本周解禁股份中，首发原股东限售股份、首发机构配售股份、定向增发机构限售股份和股权分置限售股份的解禁规模分别为3776.53亿元、146.56亿元、84.20亿元和68.03亿元，占比分别为92.30%、3.58%、2.06%和1.66%。可见，首发原股东限售股份是绝对主力。

　　 在中国神华之后，还将迎来农业银行（601288.SH）和光明乳业（600597.SH）的解禁，农业银行将在10月15日即本周五解禁503202.8万股，占目前流通盘的48.81％。

　　 农业银行近两日快速反弹并向发行价回归，至10月11日已经突破2.68的发行价，以2.7元的收盘价完美上位。随着其巨量首发机构网下配售股份解禁，农业银行机构网下配售股份的减持冲动是否将快速上升还有待观察。

　　 有分析人士指出，“解禁潮到来，大小非股票是否会被抛售主要可以看三点。一是看大盘的走势，如果大盘节节攀升，那么股票被抛售的几率比较小，因为如果后市走好的话，现在抛还不如过些时日抛；第二是看个股有没有被持有的价值，比如最近由于通胀概念，资源股走好，那么像中国神华这类资源股票被抛售的压力自然比较小，第三要看自己的持有成本，如果还处于被套，抛售不能获利，在市场比较向好的情况下，割肉的可能性比较小。”

　　 据Wind统计，10月份将有302.25亿股开始流通，但现在还不是最坏的时节，最坏的时节还没到来。

　　 真正洪峰是在今天的11月份，届时将有1737.16亿股解禁，流通市值达19010.20亿元。包括在11月5日解禁的“巨无霸”中石油的5792207万股，另外创业板将有11.99亿股份进入市场流通，市值将达310.84亿元。12月也将有2.3亿股限售股解禁，市值约为60亿元。