□中信证券

　　预计国庆节后A股市场将是一轮新的上涨，这是有区别于8-9月震荡走势的。这种上涨取决于两个因素的累积效应，第一，低利率周期将维持较长时间；第二，国内的政策调控预期是稳定的，并不是突变的。

　　由于美日实行定量宽松，货币的稳定性正在遭受质疑，有别于前三个季度国际市场上政治博弈带来的影响，美元指数与资产周期的关系正重回经济逻辑——即投资者熟悉的美元跌股票涨；从利率-汇率看，由于主要经济体维持低利率，我国加息的可能性也较小，预计国内货币政策倾向于汇率升值，有节奏地升值利于控制国内的通胀。整体而言，由于维持低利率，预计全球资产周期中股票和商品等风险资产估值将提升，资金将流向新兴市场，未来改变这一趋势的因素在于通胀快速上升或者更为严重的国际政治博弈。

　　投资策略：上证指数，10月剑指3000点，价格线索引导短期配置。

　　其中前期涨幅较小、估值较低、对近期影响因素敏感的中上游领域弹性更大，而创业板和高估值的小市值个股将会切实迎来10月份解禁考验，市场配置的线索可能会暂时回到价格体系的线索中。推荐受益于美元贬值、海外石油和金属等大宗商品价格显著上涨的有色金属和煤炭，三季度业绩较好、估值仍有提升空间的机械、汽车和家电，以及受益于外围流动性好转、资产价格预期提升、估值处在历史地位并且政策负面压力逐步消除的银行、保险、地产等行业。新产业方面继续看好环保产业、新能源（核电和光伏）、工业和建筑节能、海洋工程、高端软件等领域。个股推荐山东黄金、厦门钨业、中国化学、威孚高科、中国北车、兰花科创、健康元、航民股份、中国平安、万科A。