今年以来保持着“小牛市”状态的债券市场近期变得有点不温不火。国债指数与企业债指数自8月底以来以横盘为主，债券型基金的业绩表现也是涨跌各半。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　对于这种状况，机构之间出现了一定的分歧。有机构认为，目前债券市场上的各个品种估值均已经显著偏高，导致安全边际有限。也有券商预测，虽然债券市场短期内存在压力，但由于整个流动性依然保持宽裕，债券市场中期的走势依然值得期待，而且今年四季度或者明年一季度将迎来新一轮的上涨。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　债券市场横盘近月(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　债券市场的小牛市发轫于今年初，上证国债指数今年以来最高累计涨幅接近4.45%，上证企债指数的涨幅则多达8.30%。不过，近期债券市场陷入了牛皮整理的状态，上述两大指数8月底以来的累计涨幅均在0.1%左右。

　　同时，以债券市场为主要投资标的的债券型基金也一改今年以来的傲人表现。来自W ind资讯的最新数据显示，整个9月份债券型基金累积净值上涨与下跌的个数基本一致，说明整体上机会有限。其中，本月业绩表现最好的债券型基金复权累积净值增长率为2%，但多数基金的业绩增幅不到1%。同时，表现最差的基金也有1%的折损。

　　渤海证券分析道，目前中短期票据、企业债、公司债、分离债存债估值均已显著偏高，估值偏高导致信用债投资价值大降，安全边际有限。

　　尤其值得注意的是，经济和物价季调环比折年率由此前的振荡下行演变为振荡上行，此前支撑收益率曲线下行或者低位振荡的经济基本面正由“多”转“空”。因此，信用债市场面临来自估值和基本面的多重调整压力。

　　南方广利债券基金的基金经理韩亚庆也认为，由于通胀水平较高、加息预期强烈，债市会持续面临一些压力。

　　债市或迎新一轮上涨

　　虽然短期内情况较复杂，但机构较多看好中期债市的表现。其逻辑关键在于两个方面，一个是流动性预期，一个是敏感的加息问题。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　韩亚庆则表示，“按照我的测算，9月、10月、11月份C PI仍然会保持在较高位置，随后会逐渐回落、趋于平稳。”韩亚庆判断，加息的可能性不大。

　　第一，当前中国经济并非已完全触底、进入了一个非常良性的增长阶段，经济结构的调整对短期经济的发展还有一定的负面影响，全球经济形势也并不是非常乐观。在此情况下，政策方面对经济增长的考虑应该会先于对通胀的考虑。二是，目前的通胀是结构性的通胀，食品价格上涨因素影响大，这样的上涨不可能长久持续。三是，目前信贷总量已经管住，通胀缺乏长期走高的基础。

　　中信证券新近的研究报告指出，尽管债券市场短期内存在压力，但从中长期来看债券出现供大于求的可能性很小，预测今年四季度或明年一季度债券市场将可能迎来一轮新的上涨。韩亚庆甚至表示，对于债券投资者来说，此时反倒是很好的建仓时机。

　　采写：南都记者 刘昊 实习生 苏晓明 (南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark