北京外国语大学国际商学院副院长鲁柯-戴尔丹尼斯(Luca Dell' Anese)教授在演播室 摄像/王笑

　　中国经济网9月27日北京讯 (记者 邵希炜)近日，北京外国语大学国际商学院副院长鲁柯-戴尔丹尼斯(Luca Dell' Anese)教授接受了中国经济网的专访，他认为影响中国企业海外并购的主要原因在其自身，中国企业在并购中应采取有别于西方的"无为"策略。

　　鲁柯教授表示，2008年金融危机后，商界和学界对于中国企业海外并购的讨论更加频繁。其原因在于，当今中国企业所处微观经济环境与国外企业差别很大，且中国在全球萧条时表现良好，中国公司如今运转稳定，收益和利润都逐步上升，且流动资金充足。而国外企业，特别是欧美企业，由于受到金融危机和萧条的严重创伤，处境较差。

　　当前经济形势可能已经触底，但尚未开始复苏。所以一些公司面临市场需求疲软的情况。同时，由于银行对于资金的贷放更加保守，所以这些公司的融资也出现了问题。在这种宏观环境中，由于中国公司流动资金充足，并且海外并购目标公司目前的市场估价比危机之前有所下降，因此这是进行海外并购的好机会。

　　他认为，尽管如此，我们至今尚未见到一股真正的中国海外并购浪潮。当然，过去的几年中确有几宗大额收购交易。如，2005年联想收购IBM的PC业务，2010年吉利以15亿美元收购沃尔沃，但这些交易并没有改变当前的竞争态势。虽然某些中国企业登上了世界舞台，但并没有相继发生类似交易。

　　为什么这些大宗并购发生后，没有类似交易继续跟进。鲁柯教授认为，主要有两个原因。首先是政策管制。然后是企业原因，而后者又较前者更为重要。

　　政策管制有两大特点。首先，当中国企业在外国投资时，将会受到其政府的阻碍。这种问题不仅存在于中国，每个国家都有。而中国企业尤其受到国外政府这种态度的影响。例如：2005年，中海油尝试竞标收购美国优尼科公司。由于害怕一些技术外溢，尤其不希望这些技术被中国国有企业掌控，这场竞标受到美国政府的阻挠。2008年，华为与一家私募基金共同竞标，最终撤回了对3COM的收购。个中原因则是美国政府担心"华为与中国军队存在紧密的联系"。

　　其次，有时候问题源自于外汇管制。当中国企业需要在国外运作业务的外汇时，需要向国家外汇管理局申请批准。有时候这会耽误一些时间，特别是在与众多竞争者一起对一个项目投标时。

　　但鲁柯教授认为，这些可以成为解释之前并购受挫的的理由，但并不是实质原因。中国企业海外投资尚未发展到宏观环境已经允许的程度，主要是由于许多公司还不够海外并购的规模。尽管他们发展迅速，但由于国内市场竞争激烈，他们还没有时间提升战略规划和管理技能来进军海外。即使是最知名的中国企业，如华为，联想，也只是成立于上个世纪80年代中期，这些企业都相对较年轻。在今天的中国，当一个公司以惊人的速度发展扩大时，如果它希望海外扩张，则需要好好的进行自我定位。而管理层当前进行战略性思考的时间有限，中国企业的管理层需要明白的是：企业并购是一项艰巨的任务，而跨国并购则更加艰难。

　　鲁柯教授指出，很多并购交易最终失败，是因为预期的协同效应，增加收益或者减少开支，在现实中无法实现。而跨国并购则难上加难，因为投资者要面临在国内市场所不需要面临的问题：文化差异，语言差异，市场渠道的差异以及千差万别的政策环境。因此多年以来，我们看到很多理论上很好的交易最终变成了巨大的失败。如1990年代末戴姆勒奔驰吞并克莱斯勒是当时最大的并购交易之一，并且表面上看来发展前景良好。当时戴姆勒奔驰用360亿美元买下了克莱斯勒，而不到十年之后，即2007年，戴姆勒奔驰以70亿美元的价格把克莱斯勒卖给了一家私募基金，给股东造成巨大的损失。

　　因此，他认为中国企业应该认识到走出去并且在国外经营是一个非常艰难的选择。他对中国企业走出去给出了两个建议：

　　第一个建议是：战略性的思考你的投资决策，不要只是寻找便宜的投资机会。因为有的投资尽管看上去很实惠，而一旦并购后的重组工作失败，将会带来巨大的损失。因此，在寻找并购对象的时候，要战略性地考虑你所需要的技术，品牌及想要进入的市场。

　　第二个建议是，"无为"，他认为这也是目前业界关于并购战略逐渐出现的趋势。传统上认为，整合工作要速战速决。一句话，迅速决定公司的CEO，决定员工的去留。信息系统的整合也是非常的快。传统的思维是，整合所用的时间越长，协同效应越不可能达到。这是西方企业运用的方式，其中通用电气便是典型的案例。通用电气以其借助整合所并购公司来获得成长著称。但是，在新兴市场，如印度、土耳其、中国，企业渐渐地开始运用与传统思维不一样的方式。他们买入了一个企业，但却尽最大可能保持购入的企业独立性并维持原有的管理层。

　　鲁柯教授解释为什么新兴市场企业采取这种方式，他说典型的企业是印度的塔塔集团和印度铝工业公司，他们投资海外不仅仅是为了降低成本，而是为了学习如何在新的市场里面运作。所以他们往往寻找比自己更知名、更成熟的品牌，自己所不具备的技术以及想要获得的市场渠道。麦肯锡咨询公司的一份报告显示，在亚洲公司进行的并购中，有三分之二的交易是以战略的思维去购买优良的公司，但同时保持和尊重这些被收购企业的文化传统。这与西方传统的速战速决思维形成了对比。

　　鲁柯教授认为，中国的企业也应该运用这种"无为"的方式。因为总的来说，中国企业要进入的是一个他们所不熟悉的市场，因此"无为"的策略比较适合。

　　鲁柯-戴尔丹尼斯(Luca Dell' Anese)教授是美国密西根大学的法学博士，曾在纽约和波士顿做过律师，是国际税法方面的专家。他2009年9月起在北京大学国际法学院开课，2010年2月至今在北京外国语大学国际商学院任教，讲授有关国际税法和跨国并购课程。

　　（责任编辑：马艺文）