□孔杰

　　持股还是持币，这是面临长假时，投资者普遍头痛的问题。在多数散户无法参与市场做空的前提下，持股与持币，俨然成了看多与看空的对决。

　　从以往经验来看，长假本身并不是决定投资者是持股还是持币的主要因素，长假前后的市场趋势与市场情绪，往往是节后股市涨跌的关键。有一种说法是：长假具有一定的放大市场趋势的能量效应，因为长假期间，亲朋之间的聚会往往会传递股市相关信息。一旦市场处于空头状态，那么有可能在交流后加剧投资者在节后的抛售心理；而如果市场处于多头状态，则有可能加剧投资者在节后的加仓行为。散户如此，机构也会如此，利用节日期间的交流，机构也在盘算着如何操作。

　　因此，在多头格局中，长假过后市场会加速上涨。较为典型的是2000年的春节假期，当时A股市场已运行在1999年至2000年的那轮由网络科技股引导的牛市周期中，所以春节长假过后配合利好消息的影响，多头能量释放至极致，上证指数大涨9.05%，随后持续三个交易日上涨10.30%；2006年的春节假期、2006年的国庆假期也因为当时A股市场处于2006年至2007年的牛市周期中，故A股市场出现了长假过后的持续上扬态势。

　　也有长假后加速大跌的案例：比如说2008年国庆期间，正是因为外围市场持续急跌，商品期货价格也同步急跌，使得国庆后上证指数大跌5.24%。由此可见，长假后的市场走势往往会延续原先的趋势。

　　那么今年的情况到底会如何呢？首先，今年虽然对部分热门个股而言是牛市，但对大盘而言是熊市，熊市中的长假效应，往往会加速资金提前撤离，这点在本周的股市中已经有所反映。其次，节后宏观调控的力度可能会加码。近期非对称加息（存款利率浮动管理）和地产调控继续加码的预期，决定了周期股为主的市场整体缺乏趋势性机会。而小盘股由于节假日效应、解禁预期、以及监管机构的态度转变等因素，导致其短期冲击较大。

　　目前的市场，就像是“狼来了的故事”，每次提示风险的同时，都会发现风险好像擦肩而过，这次会不会是狼真的来了呢？短期风险还是需要回避，保存胜利果实应该是当前第一要务。所以，持币过节，图个安心也好。