菅直人已经解决了小泽一郎对其领导地位的挑战。但对于排在第二号的问题———还在冲击15年新高的日元兑美元汇率，这位日本首相仍然几乎是束手无策。

　　采用传统解决办法—集体干预—的可能性不大。(日本政府周三承认入市干预，为六年来首次。)一方面，鉴于七国集团其它成员国对保持汇率自由浮动是如此的在意，几乎可以肯定日本只能独自采取行动。即使日本做出了尝试，也不能保证干预会发挥作用。从2003年1月至2004年3月为期14个月的日元抛售，只不过减缓了日元升值的步伐。直至2004年末，美国和日本的实际利差开始有利于美元时，日元才扭转了升势。

　　此外，当前日元的升值压力主要来自日本投资者将资金汇回国内。今年前7个月，日本投资者净售出5.526万亿日元在国外的投资组合，是外国人净购买日本资产额的两倍还多。

　　这就只剩下了日本央行自己了。但菅直人施压的可能性似乎很小。已经低到0.1%的政策利率几乎无法进一步下调。有一种可能是，第三次扩大去年12月的特别资金供应项目。从理论上讲，日本央行可以购买更多国债，前提是取消国债购买量不得超过流通中纸币数量的法律。但很难想象一位视“维护日元信心”为自己主要职责的行长会采取任何此类举措。