昨天沪深两市股指低开高走，最终上证综指微跌0.11％，以2695.29点收盘，仍未能突破2700点关口。深证成指走势略强，上涨0.34％，收盘于11722.78点。两市成交量萎缩近9％。

　　短线技术指标发出明显的趋强信号。首先，上证综指于周二盘中刷新反弹高点。在周一强力上攻后，上证综指在周二突破8月19日高点，创下反弹新高，虽然未能站稳2700点整数关口，但已流露出突破箱体震荡格局的意愿。其次，周一留下的向上跳空缺口至昨天一直未补，从技术上看可能不是普通缺口，不排除明确方向的可能。再次，近日量能对多方有利。周一沪深两市量能跨上3000亿元大关，显示资金明显趋于活跃，市场做多动力释放。最后，均线系统造好。短线看，上证综指5日、10日、30日均线已形成多头排列，且趋于发散，5日均线已于昨天对股指显现出支撑。

　　热点方面，本周强弱对比状况一度出现显著变化。周一，在上证综指大涨的同时，深综指基本持平，中小板指数下跌，创业板指数大跌逾2.5％，这直接缘于大批中小盘股显著调整，而大盘蓝筹股相应走强，市场从“八二”格局一举演变为“二八”格局。此前市场曾数次尝试热点切换，但均未成功。此次大盘蓝筹股能否重掌股指命脉，仍存在相当大的不确定性，但短线热点状况的显著变化，还是值得深思及高度关注。近期中小板指数已创出历史新高，创业板个股走势也十分火爆。以天齐锂业为例，按2010年中期每股收益的2倍计算，发行价的静态市盈率为77.28倍，上市首日收盘价较发行价已上涨176.8％，目前股价的静态市盈率更是超过200倍，高估值风险已非常明显，希望投资者不要贸然追高，以免成为接最后一棒的冤大头。

　　从8月初以来，沪市已经四次对2680点-2700点阻力区间发动过攻击，但均没有成功向上突破。其间，虽然中小盘股票走势异常火爆，但对股指的正面作用非常有限。而在本周一中小盘股走弱的同时，上证综指反而大涨1.54％，从中不难看出，股指要想向上有效突破，仅靠中小盘股票登峰造极式的炒作是不行的，大盘蓝筹股必需也要唱戏，而且要唱主角。

　　短线来看，上证综指后市继续保持在小箱体内震荡的可能性较大，大头肩底的右肩已经基本满足运行的时间要求，如果大盘蓝筹股能够配合的话，上破2700点应是顺理成章的事。在操作上，投资者还应以持股观望为主，持仓结构上可明显向低市盈率的蓝筹股倾斜。

　　申银万国 徐明

　　■观点组合

　　●越声理财 罗铮

　　重压难逼牛回头

　　昨天受欧美股市大跌和国务院关注房价上涨、京沪先行启动空置房调查的双重压力影响，大盘低开后逐步微幅走低，在十点半左右到达最低点，之后逐步走稳。下午两点过后两市恢复强势，深证成指率先翻红，有力扭转不利局面，修复上攻形态。从领涨板块看，昨天最大的特点是有色金属深加工类股票上涨效应最明显，中色股份涨停，明星股厦门钨业大涨，大市值的江西铜业和云南铜业也拉出大阳线。有色金属股的异军突起，大大缓解了大盘压力。

　　从技术上看，MACD红柱延续，KDJ的J值高位回落，显示上涨需要修复；均线呈多头排列，昨天最低点触及5日均线后被拉回，可视为确认上涨态势。成交量维持近期较大规模，属于正常良性范围。综合来看，新一轮的上升通道继续维持，技术上可保持乐观心态。

　　●宁波海顺 李攀峰

　　场外消息左右突破方向

　　对昨天指数做出重要贡献的是资源类股票，其中有色金属板块异常坚挺。想想也怪，隔夜美元大涨，按道理大宗商品价格应该出现调整，有色金属板块应该低迷才对，然而就是这个板块的强势表现，才使得股指在午后逐步企稳回升。但有色金属板块的延续性到底有多强？看看几个龙头品种就知道了。云南铜业现在的股价是22.88元，今年2月份在24元有个整理平台，和前期万科A冲击2月份的9元上方平台一样，想跨过去很困难。其他的有色金属股也都要面对2月份平台的阻力。当然，有色金属股中也有创出新高的，如包钢稀土、厦门钨业、锌业股份等，但这些品种都是有炒作契机的，要么是稀土永磁概念，要么是兼并重组预期，都有场外消息的刺激。其他有色金属股短期不具备炒作契机，在没有国家政策大力扶持的情况下，想一举跨过2月份的平台很难。

　　与此类似，大盘的突破方向也需要看场外消息面的眼色。

　　●科德投资 苏海彦

　　结构性牛市越发清晰

　　A股近期似乎更倾向于走自己的路，在欧美股市走弱之时，A股却在震荡中仅以小幅下跌报收。虽然金融、地产略受消息面影响而走弱，但在推动节能减排等一系列消息的刺激下，有色金属、节能减排等板块却顺利接棒，支撑着大盘的强势格局。

　　银行是近期关注的重点，内有几大银行的再融资，外有欧洲债务危机对银行的影响。但此次银行的再融资与2008年的再融资性质上完全不同，2008年的再融资更倾向于用于补充上市公司业绩下滑之下看似断裂的资金链；2010年银行的再融资是基于贷款需求增长后资本金补充的需求，不是用市场的钱去填“亏损的窟窿”，因此不应理解为利空。而且从目前A股的成交量及国内通胀形势看，这样的融资规模不至于形成大的抽血效应。

　　从上述思路来看，目前股市不会受到大的负面影响，越往后，结构性牛市的特征将越发清晰。