主持人：羊城晚报记者 武斌嘉宾：巴克莱资本经济学家 雷德沃天治品质优选基金基金经理 秦海燕

　　■焦点访谈

　　羊城晚报：中国物流与采购联合会1日发布数据显示，8月份制造业采购经理指数（PMI）在连续三个月回落后首次有所回升，你们怎么看？对股市会产生怎样的影响？

　　雷德沃：8月中国半官方的制造业采购经理指数从7月份的51.2%上升至51.7%，而之前3个月指数连续呈现下降，这部分反映了季节性特性。根据历史记录，在5月份至7月份经历跌势后，采购经理指数通常在8月和9月出现环比上升。我们预计采购经理指数在9月份继续攀升，并在10月份开始放缓。

　　除了中国物流与采购联合会的PMI外，8月Markit采购经理指数也从7月份的49.4%上升至51.9%。而上周五公布的MNI中国商业环境调查指数则从7月份的64.9%小幅下跌至62.2%。整体而言，我们认为8月份主要指标显示，制造业呈现短期内增长态势但是进口面临成本压力的反弹。我们预期，投资将维持同比适度增长，未来数月内出口增长将明显放缓。到目前为止增长减缓仍在控制之内，我们维持全年经济增长10.1％的预测。

　　秦海燕：从2005-2009年的历史数据看，PMI在8月份都会出现相对7月份的的环比回升，说明有季节性因素在起作用。从分项指标看，绝大多数也总体表现平稳，总的来说是符合市场预期的。不过8月份PMI的环比回升多少都对股市起到了积极提振的作用，但作用相当有限。

　　我们更重视接下来公布的工业数据和通胀数据。目前我们对8月份工业增加值增速的预期是回落到13%左右，对CPI的预期是介于3.3%-3.5%之间。如果没有超预期的惊喜的话，我们预计A股市场整体仍不会有太大机会，可能继续延续振荡盘整态势。毕竟目前经济下滑的态势已经确定，近期只是下滑趋缓，何时见底还不确定。

　　羊城晚报：市场在经历7月份的上涨和8月份的横盘之后，9月份可能会走出怎样的态势？估值高企以及解禁压力等因素，导致近期创业板走势较为疲弱。创业板的调整，是否可能导致市场热点由中小市值题材股转向相对低估值的大市值股票呢？

　　秦海燕：近期A股市场的结构分化特别严重，中小市值题材股在大幅上涨之后，确实存在较大风险。但即便如此，市场热点中短期内仍很难转移到大市值板块上去，主要有两方面的原因：一方面经济尚处于下滑之中，尚未有见底迹象，而大市值股票多数是周期性行业的股票，在经济下滑趋势中难有大的机会；另一方面，别看追捧中小市值股票的资金很多，但对于大市值股票而言，发动行情需要的资金量要大得多，如果大市值股票没有明显的赚钱效应，也难以吸引资金转向大市值股票。

　　现阶段，我们仍看好大消费、新能源、新材料等板块。对于资金量不大的散户投资者而言，一方面是要防范题材股大幅炒高之后的风险，另一方面可以关注一些有切实业绩支撑、成长性好、估值并不太高的小盘股。