□长城证券 沈明

　　2680点似乎是个过不去的槛，如果算上昨天，沪指已经3次遇阻回落，从上证指数的运行上看，继续往上走的压力较大。但笔者认为，目前的行情，光看上证指数已没有太大意义，投资者不妨关注一下中小板指数，小盘股近期持续活跃，后市仍然存在机会。

　　上证指数中，金融、地产等权重股占主导性地位，而从目前情况来看，金融、地产、有色并不存在大幅上涨的理由，原因如下：第一，国内货币政策并未出现明显的放松迹象，加上中央政府要求各地限期对地方政府融资平台进行评估并清理，各银行明显对放贷更为谨慎；第二，种种迹象表明，下半年地产调控形势依旧严峻，从已经观测到的数据来看，各地房价目前并未出现显著下跌，而传统的“金九银十”销售旺季即将到来，房市已经出现涨价苗头，一旦房价再次普涨，必将招来更严厉的调控政策，而此前，官方的表态是下半年将继续落实原有政策，而不太可能出台新的楼市调控政策。第三，欧美经济二次探底的可能性正在加大，道指已经跌破年初的点位，欧洲股市也处在回落的过程中，对大宗商品需求的不确定性较大，如果没有超预期的信息，大宗商品价格也将继续处于盘整之中。因此，笔者认为，上证指数在今后一段时间将继续维持在2500-2700点之间震荡，直到有增量的利好信息出现。

　　近期的投资机会仍在小盘股上，我们看到，之前题材股表现非常抢眼，锂电、稀土概念个股都已经累计上涨30%以上，水泥、机械等板块也成为近期的热点，轮番带动市场做多人气。直到昨天银行股大幅上涨，这些题材热点才出现一定幅度的回落。笔者认为，虽然这些题材股出现回落，但是今后仍然会有不少机会，值得投资者关注。之所以看好这些题材股，主要原因还是在于目前调控面临两难境地，为了防止出现经济二次衰退，以及经济结构的转型，政府必将加大区域、新兴产业的投入力度。如果这些行业获得政府较大的支持力度，那么，相关上市公司今后的业绩将会出现确定的增长，相对于传统行业，估值优势明显。

　　笔者建议关注的重点是建材、机械、商业连锁等，需要谨慎锂电、航天军工板块的风险。区域规划、保障房建设等政策使得建材、机械的需求基本确定，相关行业的景气度至少可以持续到年底。最新行业数据显示，水泥的价格在持续上涨，特别是西北地区，相关上市公司目前仅十几倍的市盈率，仍有上升空间；同理，机械行业也会有不错的表现。受益于扩大内需以及城镇化建设，预计商业板块今后仍然会有持续性的机会。从近两个月的市场走势看，这些板块明显受到主流资金的亲睐，机构普遍扎堆建仓，预计今后这些板块将成为市场上涨的主要动力。而对锂电、航天军工则需要保持一定的警惕，从公开信息看，机构似乎并不热衷参与其中。目前锂电在技术上仍然存在一定缺陷，大规模应用受限，短期较难看到上市公司业绩出现明确的增长，概念炒作成份较大，相关个股股价目前已连续大涨，短期需要回避风险。军工板块虽然整合预期明确，但是整合之后的业绩是否能大幅增长，目前仍不确定，短期也不宜再追高。