资治通鉴(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　8月24日，汇金债首期400亿开始招标，汇金债的发行主要是用于“向进出口银行和出口信用保险公司两家机构注资，以及参与工行、中行和建行三家银行再融资”，总发行规模为1875亿元。

　　去年的疯狂放贷，让工行资本充足率从2008年末的13.06%下降到12.6%，中行则从13.43%下降到11.63%。而监管部门要求大行的资本充足率保持在11%的基准线水平。但今年政府给出的信贷量是7.5万亿，这意味着银行资本金将继续下降，资本金缺口问题成为关注焦点。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　坦率地说，用汇金债募集资金，汇金公司再参与银行的融资，从而提高银行资本金，它的本质是一种“储户的储蓄变成银行的资本”，后果是带来通胀的升级。原因很简单，银行因为资本金不足不能放贷，并不表示银行内没有储蓄资金可以贷款，那么先让银行动用储户的储蓄资金购买汇金债，然后汇金将债券募集来的钱参加银行的配股，这笔钱就成为银行的资本金，资本金充足以后，银行就可以继续大规模地放贷了。

　　随后又出现银行新一轮资本金不足，但大量的货币投放将带来储蓄资金的上升，这时候汇金债再次出现，将储蓄又变成银行的资本金，从而实施“棘轮效应”般的信贷狂潮。汇金债本质是一种金融体系内的杠杆率的飙升。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　【据《21世纪经济报道》文章综合整理分析】 (南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark