据新华社电美国联邦储备委员会(美联储)10日宣布，将联邦基金利率继续维持在历史最低点的零至0.25%的水平，并表示将购买更多国债以刺激经济复苏。

　　美联储在当天的货币决策例会后发表声明说，最近几个月来，美国经济和就业复苏步伐有所放缓，短期内经济复苏很可能较此前预期更为疲软。声明说，美国个人消费开支逐步增长，但增速仍受到高失业率、收入增长缓慢、住房财富缩水以及信贷紧张等因素的制约。虽然企业设备和软件投资增加，但非民用住宅项目投资依然疲软。同时，银行放贷继续萎缩。

　　在通货膨胀方面，美联储认为，考虑到较低的资源利用率将继续抑制成本上升压力以及长期通胀预期保持平稳，通胀率仍将在一段时间保持低位。因此，美联储有可能会在“更长时期内”维持目前低利率政策。

　　2009年及2010年初，美联储共购买约1.7万亿美元机构抵押贷款支持证券、房利美和房地美(合称“两房”)债务以及长期国债，以向市场注入更多流动性，降低长期借贷利率。上述资产购买计划于今年3月底到期后，美联储为压缩在危机期间大幅膨胀的资产负债表，在机构抵押贷款支持证券和机构债务到期后没有将收回的本金进行再投资，而是任其自然收缩。

　　分析人士认为，美联储此次决定将到期机构抵押贷款支持证券和机构债务进行再投资，用于购买更多国债，其象征意义大于实际对市场的影响。这表明美联储对经济前景的研判趋于悲观，未来有可能会实施新的刺激政策。

　　？观察

　　美随时准备应付经济形势恶化

　　美国联邦储备委员会10日宣布暂停收缩资产负债表，代之以购买更多国债来维持现有资产负债表的债券持有规模。这一“维持现状”的举措虽然不代表新一轮货币扩张的开始，但却向市场传递出一个信号:一旦经济形势进一步恶化，美联储可能随时采取行动。

　　美联储主席伯南克日前在国会作证时提出了三大主要政策选择。首先，将商业银行在美联储的超额准备金利率由目前的0.25%降至零。其次，就会在多长时间内把基准利率维持在目前历史低点的问题上，美联储将向市场传递更多信息，以影响投资者预期。另外，美联储不排除重新恢复危机期间启用的购买国债、抵押贷款支持证券等债券的可能。

　　首先来看降低超额准备金利率。这一措施旨在鼓励商业银行将存放在美联储的超额准备金取出，用于向企业和消费者放贷。其有效性的前提是，市场存在信贷需求，而信贷供应不足。一些经济学家认为，目前美国信贷投放量萎缩，主要原因是需求不足，而非供应紧张。更何况超额准备金利率已经处于较低水平，即便降至零对市场的影响也不会很大。

　　其次，在利率政策的措辞上，美联储可能会改变一贯使用的在“更长时期内”将利率维持在历史低点的表述，代之以一个具体明确的时间，以达到影响投资者预期的目的。但这一做法可能会影响美联储利率政策的灵活性，一旦经济形势发生突变，通货膨胀压力上升，美联储再想调整利率政策将变得更加困难。

　　作为第三个政策选项，美联储不排除重启“大规模资产收购计划”的可能。市场分析人士认为，美联储此次政策调整，即可被视为重启该计划的一个前奏。

　　圣路易斯联邦储备银行前行长威廉·普尔认为，即便美联储通过购买国债等方式使市场利率降低，仍将无法刺激私人开支和信贷增长。他认为，美国目前消费和投资需求不足、信贷投放量萎缩，主要原因是税收政策调整、医疗保险改革、金融监管改革等给企业和消费者带来极大不确定性，抑制了他们的消费和投资需求。这一问题单靠货币政策无法解决。