助涨还是助跌，分析师“隔空”激辩

　　昨日，7月CPI提出一个“股市大难题”。本报请武汉几位分析师召开“不见面的圆桌会议”，解读7月CPI对股市的影响，在股市涨跌、资金流向和会否加息等三个方面，形成两派意见，可谓“隔空”激辩。

　　昨日，国家统计局公布7月宏观经济运行数据。7月份CPI(居民消费价格)同比上涨3.3%，涨幅比上个月扩大0.4个百分点，创年内新高。

　　国都证券侯波认为，7月CPI反映出农产品价格上涨带来通胀压力，股市资金会去银行避险。为应对通胀预期风险，股神巴菲特已经开始增加固定利率债券避险，这也是分流股市资金的信号，可作参照。

　　但平安证券李波看法相反。他说，考虑到股市的收益率整体大于银行一年期存款收益率，银行存款不断搬迁到股市，将是“大概率事件”。

　　会不会加息是个悬念

　　李波表示，CPI同比涨3.3%属于温和通胀，但考虑到1年期存款实际利率已经为负，应该密切关注央行“是否加息”。如果加息利好股市；如果不加息，该信息也为中性，因为7月CPI可能是年内最高，未来会逐步回落，通胀可控。

　　长城证券毛永翔表示，7月CPI同比涨3.3%，已经超过3%的心理警戒线，从而造成了通胀预期。一旦形成通胀，将会导致加息预期。

　　长江证券王松浩表示，7月CPI与市场预期一致，但工业增加值、投资增速的回落，显示经济处于放慢态势之中，即使CPI在随后的几个月里仍然维持高位，政策也会“保持这种不紧不松的状态”。

　　中山证券刘震表示，经济数据公布好于预期，PPI（工业品出厂价格指数）快速下降，表明物价涨幅仍在正常可控范围内，管理层“不需要用加息等对市场影响较大的方式来调控”。

　　股市上涨，阻力还是动力

　　侯波认为，负利率环境下货币贬值和商品期货上涨，不利于企业经营业绩增长，股市会因此通过区间震荡来调整风险因素。

　　毛永翔说，在通胀预期的背后，也应当注意到，CPI的高位是洪灾、旱灾等自然因素造成的，三季度后这些因素将会逐步消除。房价调控效果将会在四季度体现。部分农产品及原材料的价格上涨，将会继续推动相关行业产品价格持续上涨，带动股市“局部发酵”，但又因为房价回落的预期落地，“加息的想象”又会抑制市场热情，因此股市将会在一个区域中形成平衡。由于股市会在一定空间震荡，投资者能够发现其中的投资空间，因此在一段时间内，“弃大盘、重个股”将是重点操作策略。

　　长江证券张睿表示，这波为期一个月的反弹“已经快结束了”，结束之前会有震荡。

　　但刘震看法相反，他说，由于不需要加息，加上经济发展两难现象得到缓解，为股市近期的反弹提供了良好的环境，本轮自2319点以来的反弹“应有望走得更远”。

　　记者 毕竟