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　　国人民银行8月11日公布的数据显示，7月货币供应量同比增速较上月进一步下降，M2、M1之间“倒剪刀差”回落到5.3%。市场认为，这表明经济活跃度有所降低。

　　7月末，广义货币（M2）同比增长17.6%，增幅比上月和去年同期分别低0.9和10.8个百分点；狭义货币（M1）同比增长22.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.7和3.5个百分点。

　　分析人士认为，M2增速持续下滑，表明上半年央行的系列紧缩政策效果显现，未来信贷增长的回落将带动货币增速的继续回落，货币供应增速逐渐接近17%的全年目标。

　　交行金融研究中心研究员鄂永健表示，公开市场净投放规模下降以及财政存款大幅增长等因素也导致M2继续呈现回落态势。

　　“从历史看，M2同比增速已回落至历史长期均衡区间，但预计信贷监管不会放松，在信贷增长减缓的带动下，预计年内增速可能继续回落，并有可能回落至14%的水平”，上海证券首席宏观分析师胡月晓表示。

　　他同时指出，M1受到经济整体活动水平下降的影响，将仍然延续目前的高位回落态势，未来“倒剪刀差”将继续缩小，货币活化结构继续减弱。

　　国信证券银行业分析师邱志承也认为，随着存款增长的放慢，M2年末增速可能会低于17%。

　　数据显示，7月当月人民币存款增加1609亿元，同比少增2494亿元。其中，住户存款减少425亿元，非金融企业存款减少1845亿元。

　　“16000亿的增量是非常低的水平，仅在2006-2007年大牛市中出现过几次，并且非金融机构和居民户存款都有所减少，增加的几乎全部为财政存款”，邱志承表示。

　　他认为，除了部分季节性因素之外，偏低的存款利率、正在抬高的通胀预期以及居民理财意识的明显上升使得未来存款增长将偏慢，企业和居民存款的流出趋势较为明显。