将销售企业纳入上市公司 上半年净利润增长44．65％

　　商报记者 张淑贤

　　五粮液（000858）今日发布的半年报数据显示，报告期内，公司实现营业收入75．77亿元，同比增长41．86％，实现净利润23．43亿元，同比增长44．65％。净利润增长的主要原因是营业收入增加以及产品毛利率提高，据悉，五粮液高价位酒的毛利率高达85．4％。

　　酒类销售公司收益计入收入

　　五粮液表示，公司产品销售供不应求，淡季不淡使得业绩大幅增长，得益于目前公司产品结构调整趋于优化，中高价位产品的销量不断提高。

　　半年报数据显示，今年前6个月，五粮液的酒类销售数据就达到69亿元，营业毛利为50．45亿元，其中高价位酒和中低价位酒分别实现营业收入55．56亿元和13．49亿元，毛利率分别达85．40％和22．26％。

　　值得关注的是，去年4月份实施的收购酒类相关资产五家子公司的收益以及7月份设立的酒类销售公司收益计入业绩也是五粮液业绩大增的主要原因。

　　“不管出厂价是否提升，只要终端价格上涨，厂家可以通过销售环节获利。”业内分析人士指出，“而五粮液将销售公司纳入上市公司，可以获取白酒生产和销售的双重利润。”

　　近期又有消息称，茅台、五粮液、剑南春等高端白酒的终端销售价格均出现大幅上涨，虽然厂家均表示尚未提价，但众多机构还是据此提高了高端白酒类上市公司下半年业绩的预期。

　　或受益于涨价预期，7月份以来，五粮液股价累计上涨了19．31％，期间最高价触及30．69元，创下自今年1月份以来的新高。

　　酱香型白酒推出或扮靓业绩

　　根据五粮液规划，今年8月底，公司将推出首款酱香型白酒永福酱，首年销售目标定位500千升。五粮液永福酱酒独家代理商银基集团5月份曾透露，银基集团准备做足一切上市准备工作，细化上市规划，推迟其独家代理的五粮液永福酱酒上市时间，但今年8月15日前永福酱酒肯定会上市。

　　“永福酱酒是五粮液新管理层上台后在经营方面的首个重大事件，有理由相信符合当前市场主流口味变化的永福酱酒推出后销售超预期。”一位酿酒分析师在其报告中称，“永福酱酒延迟推出恰恰说明了管理层的重视。”

　　五粮液之高调地进军酱香酒市场根本还是“为利而动”。目前，酱香酒市场存在着极度不平衡的供求关系，虽然如茅台等企业每年不断增加产量，但仍然无法满足急速膨胀的市场需求。在部分省份，经销商攥着大把的钱却买不到茅台的情况时有发生。

　　另一方面，酱香酒市场的投资回报率是浓香酒的2倍多，这就表示五粮液投入等量的资金，在这两个领域，酱香酒将有更大的利润空间。

　　也有部分业内人士认为，因永福酱酒在今年上市的时间较晚，并且处于市场培育阶段，市场推广也将占用部分资金，预计今年对公司业绩的贡献比较有限。而一直以生产浓香型白酒为特色的五粮液集团能否做好酱香型白酒，也需要市场的检验。