光大银行发行区间敲定2.85-3.10元

http://www.sina.com.cn 2010年08月09日 06:59 一财网

　　2.85-3.1元，对应2010年预测市净率1.47-1.57倍，光大银行称其遵循了“适度定价”原则。

　　光大银行今日公告称，以确定首次公开发行（IPO）A股的价格区间介于2.85~3.10元，申购时间为8月10日。

　　网上网下31亿股

　　光大银行公告称，此次发行的初始发行规模为61亿股，发行人授予主承销商不超过初始发行规模15%的超额配售选择权，即“绿鞋”，若A股“绿鞋”全额行使，则A股发行总股数将扩大至70亿股。

　　本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。

　　其中，战略配售不超过30亿股，约占“绿鞋”行使前发行规模的49.2%，若“绿鞋”全额行使，则战略配售不超过“绿鞋”全额行使后发行规模的 42.9%；回拨机制启动前，网下发行不超过15.5亿股，约占“绿鞋”行使前发行规模的25.4%，若“绿鞋”全额行使，则网下发行不超过“绿鞋”全额行使后发行规模的22.1%；其余部分网上发行。

　　8月7日，光大银行董事长唐双宁在出席中国银行家论坛时表示，截至8月5日，光大银行已经完成了路演和网上询价，74家询价对象所属的151家机构投资者参与报价，入网的认购需求超过260亿股，为网下初始发行规模15.5亿股的约17倍。

　　公告称，由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限，即每股3.10元进行申购。

　　若最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分将于2010年8月13日与未中签的网上申购款同时退还给网上申购投资者。唐双宁当日同时强调，光大银行在IPO定价时，将按适度定价和市场原则，在可比银行估值基础上适度折扣。

　　对应1.47-1.57倍市净率

　　公告显示，光大银行2.85~3.10元的价格区间，倘若不行使“绿鞋”，对应的2009年市盈率为14.74倍至16.03倍；倘若行使“绿鞋”，对应的市盈率为15.08倍至16.40倍。

　　接近光大银行的人士称，对应着1.47~1.57倍的2010年预测市净率，光大银行遵循了适度定价原则。

　　“如果按上述价格区间的上限3.10元定价，光大银行的发行估值水平较二级市场上股份制银行2010年平均预测市净率有超过10%的折扣；与光大银行在A股市场中最具可比性的中信银行相比，发行折让程度则接近20%。”上述人士如是表示。

　　不过，这一价格区间与此前券商分析师的普遍估价较为一致，尽管主承销商中金公司曾给出了3.52~4.08元的合理投资价值区间估值，但卖方分析师给予的定价都在3元上下小幅浮动。其中，银河证券预计其发行价区间在2.91~3.16元，上市后合理价值在3.21~3.95元之间；兴业证券则认为光大银行的合理定价应该在2.8~3.0元之间。

　　光大银行A股IPO主承销商之一申银万国8月5日出具的策略报告称，假设光大银行的发行价在3元左右，当参与网下申购的资金量约在900亿元附近时，则相应的网下配售比例约为5.2%。

　　至于网上申购部分，上述报告称，光大银行的理论申购资金约为1650亿元，相应的网上中签率约为4.5%。

　　该报告认为，光大银行与农业银行上市一样，设置了“绿鞋”机制，而农业银行上市至今尚未出现破发情况，“此次光大银行的‘绿鞋’最终是否全部或部分行使，还将取决于询价结果所确定的发行价的高低、二级市场投资者对光大银行发行价的认可等。”

　　15家上市银行市净率一览

　　简称最新价格（元）市净率PB

　　行业均值 _2.03

　　（整体法）

　　行业中值 11.682.16

　　民生银行 5.491.58

　　中国银行 3.521.65

　　华夏银行 12.041.90

　　建设银行 4.871.92