谢潞锦

　　来自基金公司的信息表明，内地基金业在ETF领域正在未雨绸缪，在相关新产品的推出，以及内部建设等方面“练内功”。

　　传统产品多

　　“A股创新策略型指数基金尚处起步阶段。”海富通基金公司一位产品设计开发人士向本报表示，目前的指数化产品均为传统的市值加权指数产品，如完全复制型指数基金、ETF、LOF，指数标的主要为市场重要的基准指数或大盘蓝筹指数，“创新型、策略型指数产品尚处于起步阶段。”

　　上述人士称，在A股指数基金发展的过程中，也伴随着产品多样化，“传统指数无论从数量上还是从构成上都显得稀缺，市场对指数基金创新的渴求与日俱增。”就目前发达国家和地区的指数基金市场看，这些市场已经从传统的以市值为代表的指数基金，进入了以波动性调整指数、基本面指数等为代表的创新型、策略型指数的阶段，“产品越来越丰富和细分，将满足各种投资者的不同需求。”

　　在内部建设方面，由于ETF产品的交易流程相对复杂，因此，基金公司在内部建设方面也花费了大量精力。上海地区某合资基金公司一位人士称，“如果忽视或疏忽对ETF日常清单的管理工作，将直接引起市场和产品本身价格的剧烈波动，并直接导致一、二级市场上的不正常的套利行为”。

　　令人关注的是，随着今年债券市场以及债券基金的走好，不少基金公司也开始考虑设计立足于固定收益方向的债券市场ETF产品，而在目前市场上，尚未有一家基金公司推出此类ETF产品。上海地区另外一家合资基金公司负责人日前在接受采访时向本报坦言，尽管目前的债券市场ETF存在着市场流动性不足、做市商机制缺乏等限制，但从未来角度看，债券市场ETF还是有很大的发展空间，相关的“技术障碍”也可以在各方面的努力下得到完善解决。他个人非常看好固定收益类ETF的市场前景。

　　空间打开

　　值得注意的是，伴随着股指期货工具的推出，ETF类产品的生命力得到了延续和加强。 比如，如果投资者早上买入ETF后发现市场情况并没有自己想象的那样好，投资者就可以采取做空股指期货的方法，以“对冲”手中现货下跌所带来的亏损。同时，部分资金规模较大的投资者在股指期货推出后，采取“期现套利”的策略，以获得无风险收益。比如，他们在买入股指期货合约时，也买入与沪深300指数相关的ETF产品。

　　由于目前ETF市场中并没有300指数ETF，因此，一些精明的投资者同时买入上证180ETF（510180.SH）和深100ETF（159901.SZ），以达到类似300ETF的效果。事实上，从今年二季度基金申赎情况看，华安180ETF成为当季净申购最大的一只开放式基金。