黄翊

　　2009年11月，温家宝总理在《让科技引领中国可持续发展》的重要讲话中，明确提出新能源、节能环保、电动汽车、新材料、生物科技，信息产业、空间海洋及地球深部开发利用等七大战略性技术领域。这成了资本界确定战略性新兴产业的“重要坐标”。

　　变革即昭示着新产业的诞生：无论是当年的家电普及化，还是后来的住房制度改革，都意味着居民消费结构的深层次变革，均堪称划时代的产业革命，其深远影响时至今日仍不见衰退。一定意义上讲，新产业是产生tenbagger（指能够涨10倍的股票）的沃土。

　　新材料是发展战略性新兴产业的基石。近十年以来，世界材料产业的产值以每年约30%的速度增长。当前，微电子、光电子、新能源、化工新材料成为了研究最活跃、发展最快、应用前景最为投资者所看好的新材料领域。

　　在低碳经济的大背景下，节能环保产业的发展难以估量。预计到2012年，中国节能环保产业总产值将达2.8万亿元。在政策带动、政府推动、市场驱动、行业发动、企业主动的大环境下，巨大的市场需求和良好的发展前景更加全面彰显。

　　其中，由于具备发光效率高、耗电量少、使用寿命长、安全可靠性强、节能环保等特点，LED被称为未来的照明之星。2008年，LED显示器占有平板显示器不到1%的市场份额，预计2015年将达到5%，年复合增长率达到40%，远高于平板显示器市场3%的增长水平。

　　随着13亿人口的医疗保障水平不断提高，我国生物医药产业蕴藏着巨大的市场空间。

　　2009年，国家出台了“新医改”实施方案，以“基本药物制度”为中心的各项配套措施也相继出台。与此同时，国务院出台了扶持新医药产业发展的政策；在北京、上海、哈尔滨、石家庄等中心城市兴建新医药产业基地的基础上，一些中等城市也着手兴办新医药产业基地。新医药产业起飞在即。

　　到2020年，我国广义生物医药市场规模将达4万亿元，生物制造市场规模将达1万亿元、生物农业市场规模将达5000亿元、生物能源市场规模将达3000亿元、生物环保市场规模将达1000亿元等，合计广义生物产业市场规模约为6万亿元。

　　消费行业由于其成长稳定，持续性强和抗周期性，也是寻找tenbagger的目标之一，巴菲特长线投资精品经常出现在此领域。如云南白药、茅台、苏宁都是其中的典型案例。

　　处于业绩重新回升拐点的部分周期性行业企业也可作为第二选择考虑，其难点在于，要提前较准确地判断宏观经济的转向和把握相应的买卖时间。

　　对产业链及子行业透彻研究是PE投资的杀手锏，产业链各环节价值分析，毛利分析，竞争力分析以及行业、子行业景气度分析、发展持续性周期性分析是分析要点。其中产业链主导地位及定价权分析对投资决策价值连城。

　　对于新上市的小公司来说，资产规模很小，基本上都属于轻资产类型的公司，而它们所在的行业绝大多数都属于比较新的行业，所以无论是公司自身还是其所属的行业，都会有一个急速增长的预期，所以相对于上市公司来说，资本的规模并不是第一位的，最重要的是它的成长性，这个成长性不仅包括公司本身未来的高速发展的成长预期，也包括其所在的行业，未来市场的发展是否会进入一个迅速的发展阶段，这是我们投资小型成长型公司首要考虑的因素。所以我们现在选取投资目标一要看公司未来发展的预期，也要分析其所属行业未来的市场预期。

　　PE投资的关键因素分析见下期

　　作者系深圳珞珈投资高级研究员，曾在多家国内外投资机构和企业任研究员、投资经理、投资总监等职

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