作者:■本报记者 童芬芬

　　

经过连续调整的A股市场近期出现了一些积极信号已经很明显，难道A股真的快要见底了？

　　截至本周三，A股已经连续收出“四连阳”，这让一直处于疲软状态中的A股市场为之振奋。伴随着股指近期的企稳反弹，一些个股表现得尤为活跃，多家个股纷纷涨停。

　　破解超跌反弹背后的原因，业内专家认为，缺口回补是这轮大涨的主要内因，但也有部分观点认为，这是受益于农行申购的造势。而无论哪种原因更为合理，很显然，经过连续调整的A股市场近期出现了一些积极信号已经很明显，难道A股真的快要见底了？

　　对此，专家认为，宏观政策是否转向，何时转向，这将是股市出现扭转或者说“政策底”的关键。

　　部分个股强势“上攻”

　　周三，沪深A股大盘延续反弹走势，但成交量仍然萎缩。沪深A股已经收出“四连阳”，在新股连续发行的情况下，上证综指站稳2400点整数关口。

　　周三，沪深两市个股保持强势，出现了典型的超跌反弹的个股。不计算ST个股和未改股，两市有20只个股涨停，涨幅较大的有电器、农业、机械、计算机等行业板块；而银行、电力等少数板块出现下跌。中小市值股票全面活跃，90只创业板个股中仅有9只股票下跌，中小板指数涨1.33%，创业板指数涨1.66%。此外，很多超跌个股也出现轮番拉升，权重股则在关键点位不时有资金向上拉抬。

　　Wind资讯的数据显示，自7月以来，在短短5个交易日里，就有7家个股的累计涨幅超过了20%，金山开发以46.7％的涨幅居于榜首。但如果以最低点到最高点的最大反弹幅度计算，华润锦华将以47.83%的涨幅占据近期反弹的头把交椅。

　　出现个股超跌反弹的现象，业内人士在分析原因时认为，一方面是因为体现在涨幅榜前列的个股大多是以低价股为主。二是部分医药股等前期跌幅较为惨烈的个股也出现在涨幅榜前列，说明了市场仍以超跌反弹为主，这就意味着市场短线并无明显的新增资金介入，从而抑制市场的弹升空间。

　　值得一提的是，尽管大盘指数迅猛上攻，但两市的成交量却并没有有效放大。对此，有专家认为，在成交量仍然萎缩的前提下，个股、热点轮动过快，消耗多头力量，不利于行情进一步发展。

　　但有观点认为，近期连续大幅反弹个股的增多，或许将成为股指就此见底的信号之一。这背后的依据是，A股市场的历史走势显示，在2008年股指见底1664点开始反弹的过程中，也曾突然出现像太行水泥、中铁二局这样连续大幅飙升的牛股。事后证明，这些牛股的出现对市场人气的积聚起到了至关重要的作用，而股指也就此展开了一波大反弹。

　　缺口回补是助涨内因

　　难得一见的超级反弹于周三出现，这对于长期处在疲软状态中的A股市场来说，犹如注入了一针“兴奋剂”，令市场投资氛围为之一振。终究其反弹的主要动因，在业内人士看来，农行申购并不能构成主要原因，其主要动力还是来源于市场对之前超跌和缺口的回补动力。

　　业内人士认为，连续几个交易日的小平台使市场凝聚了反弹动力，反弹的原因仍是超跌和缺口的引力，出于缺口回补的动力。

　　业内人士表示，本轮反弹的高度应可超过2425点，但市场总体偏弱并没有改变，反弹高度有限的情况下，同时考虑今天农行的发行可能因金融股的异动导致盘中波动的加剧，操作上仍以谨慎为宜。

　　从技术上看，目前大盘底部回升迹象较好，因此，世基投资余峻威认为，四连阳K线显示此处筑底成功的可能性较大，但是基于市场信心不足的考虑，指数在回补掉前期缺口后可能会有一番获利回吐的动作，短线投资者需要注意操作节奏。他建议，继续关注中报预增概念，在超跌背景下，来自于业绩增长的消息无疑对股票价格有正面的刺激作用。

　　此外，从低点的估值比较来看，以2008年1664点作为市场的重要低点为例，2009年上市公司的总体盈利增速25％，假设2010年盈利增速降至较为保守的15％（目前市场平均预测在25％）测算，目前上证指数2392点时的估值应该与2008年时的1664点相当，而上周股指最低时仅为2319点，远低于2392点，由此，专家认为，这也是本周A股市场股指快速回升至2400点上方的重要原因之一。

　　“政策转向”与否将是关键

　　“政策是否转向，何时转向，这将是股市出现政策底的关键因素。”一位业内人士表示。6月份及上半年宏观经济数据即将面世，基于此，目前市场各方观望气氛有所加重。有报道称，不少体制内的智囊机构都在紧锣密鼓地进行研究，围绕下半年的政策提出建议。而中央领导也先后赴全国各地进行调研。那么，宏观政策究竟会不会很快转向呢？

　　对于这一答案，市场分歧较大，但有一点几乎得到业内人士的一致同意。宏观政策转向与否，将是决定近期A股市场走势的关键所在。

　　业内人士表示，由于股市的走势往往领先实体经济3至6个月，目前雪崩式暴挫的行情超前反映宏观经济增速下行，但不等于行情对经济反映的结束。如果经济数据回落较快，则出台对冲性政策的几率将上升。因此，政策是否转向，何时转向，这将是股市出现政策底的关键因素。否则在没有重大外力刺激因素对冲市场悲观预期前，行情会因为悲观预期的自我强化而维持下跌惯性。

　　实际上，回顾自4月份以来的A股震荡调整的整个过程，宏观调控政策在当中充当了重要的“推手”。

　　近期，从决策层频繁的展开各种调研来看，市场对宏观政策可能就此“转向”的预期越来越大。有消息显示，近期决策层频繁赴各地调研并召开经济形势座谈会，在短短的9天时间内，温总理就主持召开了四次重要座谈会。据此，市场人士认为，这意味着前一阶段的从紧政策或将止步，而新一轮的刺激也可能卷土重来。