天立环保：最独特商业模式遁形不敌对手 背后站着新疆圣雄能源

　　IPO从来不缺“神话”。

　　证监会像在举行化装舞会，各家上会公司都使出浑身解数，将自己“打扮”得花枝招展。打上“行业内有着最独特商业模式的环保企业”的标签，浙商王利品控制的天立环保工程股份有限公司身上的环保光环显得格外抢眼。天立环保的保荐人为去年保荐业务颗粒无收的西南证券(11.99，0.00，0.00%)。

　　理财周报记者调查后却发现，天立环保所标榜的最独特的商业环保模式，充其量不过是个设备制造商。但是，不要迷恋IPO，IPO只是包装。

　　天立环保的主营业务是为高能耗、高污染行业提供工业炉窑节能减排系统解决方案，目前拥有工业炉窑密闭生产、炉气高温净化与综合利用两大类别的技术系统。2007年至2009年，天立环保的营业收入分别为5978.90万、14057.31万、23177.88万，其中，2008年同比增长了135.12%，2009年同比增长了64.88%，增速骤然减缓了一半之多。同期净利润分别为2111.99万、4227.94万、7428.35万，其中，2008年同比增长100.19%，2009年同比增长75.70%。

　　戴着高帽的设备制造商，不及大连重工

　　天立环保称其拥有高效、独特的商业模式。天立环保为客户提供的解决方案是包括整体方案设计、采购通用设备、为客户制造核心设备、设备安装调试以及后续技术支持的全流程系统服务。

　　目前，行业内通常的商业模式为单一的技术方案设计或纯粹的设备制造。而天立环保认为它建立了这种综合性服务的商业模式以后，已经摆脱了行业内现有的提供技术或设备的单一盈利模式。

　　拥有如此漂亮的外衣，天立环保在面对强敌之时却被杀得措手不及。2008年炉窑节能环保重点企业在电石和铁合金细分市场份额情况中，大连重工的市场占有率最高，为23.84%，天立环保落后其4个百分点，仅为19.83%，而宝钢工程的17.63%紧追在天立环保之后。天立环保所称的高效让人疑惑。

　　不仅如此，天立环保还自扇耳光。天立环保的招股书中显示， 2007年至2009年，其设备收入金额为3328.90万元、11369.09万元、18929.27万元，分别占同期总营业收入的比例为55.68%、80.88%、81.67%。而其技术收入的占比则为44.32%、19.12%、18.33%。

　　该公司自称是综合性服务的盈利模式，却出现设备收入占比竟高达81.67%的独大情况。如此看来，天立环保还是只靠生产设备以及为客户采购相关设备来拉业绩收入。

　　天立环保的设备制造业务是交由其在浙江省诸暨市的分公司完成，而自己则主要负责通用设备的采购。由此看来，天立环保终究是一个工业炉窑节能减排设备制造商，甚至只是个物流商的角色。

　　两套技术坐啃三年，不见新品出

　　在技术优势上，天立环保也乏善可言。天立环保在技术上的成就基本上就只是它引以为傲的那两套技术系统。

　　一是密闭生产技术系统，它一开始是为电石行业提供工业炉窑清洁生产技术服务。这套系统是将新型节能短网、循环水冷却、全程计算机仿真优化控制等关键技术集成，依托于大型节能环保密闭矿热炉在工业生产中发挥作用，形成清洁生产工艺，降低能耗。

　　二是炉气高温净化与综合利用技术系统，它采用先进的高温净化过滤器，在300℃－500℃的高温条件下对工业炉窑尾气进行除尘净化，最大程度地保留了炉气的热能，为炉气回收利用提供清洁、稳定的气源。这套技术出来以后，天立环保的领域除了电石行业外，还扩大至有色金属、钢铁和铁合金行业。

　　创业板的公司都是靠技术吃饭的，专利有着举足轻重的地位。天立环保的这两套技术系统里含有了6项专利技术，全部都为实用新型专利。实用新型专利的创造性和技术水平明显比发明专利低，但是该企业拥有的专利中没有发明专利。而且这6项专利中有4项的法律状态为质押、保全及解除。

　　天立环保的所有业务都围绕着它的两大技术系统进行，近两年都没有改变。难道将来也要继续抱着这两套技术吃饭？

　　据招股说明书中显示，天立环保此次募集资金投向还是这两套技术系统。其中，工业炉窑炉气高温净化与综合利用项目拟用募集资金投入金额为4691万元，节能环保密闭矿热炉产能建设项目为5754万元，研发中心项目仅为2786万元。招股书中看不见天立环保有研发新技术的打算。在这个技术产品极易被模仿且更新换代倍道而进的时代，稍不留神就会痛失荆州。

　　客户过于集中，圣雄能源花大金采购

　　天立环保每年只做几个客户，每年转来转去也就那么几个客户。

　　2007年，该公司只做了两个客户的生意。2008年，该公司前五大客户销售额占年度销售总额的比例为99.90%。2009年，前五大客户销售额占年度销售总额的96.27%。而2008年和2009年的前五大客户里面有4个客户没有改变。

　　第一大客户为新疆圣雄能源开发有限公司，成立于2006年年底，主营业务为矿产资源项目的投资，煤化工、盐化工系列产品的加工制造及销售。2008年和2009年，天立环保对其的销售额分别为8649.30万元、12234.76万元，占当期年度销售额的比例为61.53%和52.79%。

　　第二大客户为广西田东锦盛化工有限公司，成立于2007年，主营业务为烧碱、聚氯乙烯、液氯、盐酸、氧化氢及衍生产品的加工、生产、销售、经营及开发。2008年和2009年，天立环保对其的销售额分别为2024.21万元、7749.94万元，占当期年度销售额的比例为14.40%和33.44%。

　　第三大客户为山东省沾化县炜烨新能源集团有限公司，成立于2006年，其经营业务为热电生产供应、海水综合开发和利用，电力工程等。2008年和2009年，天立环保对其的销售额分别为2722.23万元、147.33万元，占当期年度销售额的比例为19.37%和0.64%。

　　让人不解的是，新疆圣雄能源2009年的营业收入仅为24905.92万元，净利润3887.37万元。它的定位虽然是绿色环保大型煤化工企业，但是它向天立环保采购的节能减排系统产品的成本居然占到了其全部收入的一半，其间还要采购主营业务所需要的原材料。新疆圣雄如此采购，成本之重，颇让人费解。

　　转自：理财周报