南都记者 梁永建

　　金融等大盘股走向不明，中小盘个股高位振荡，投资者左右彷徨。近日，业内人士将下半年投资关注点逐渐向并购重组转移。“并购重组板块既是牛市中最好的攻击性板块又是熊市中最好的防御性板块。”渤海证券研究员王智勇分析说，“今年是央企整合大限，要将现在125家企业合成到80家-100家。航天军工和电网电力两个板块整合预期最强，目前已经是进行时，近日洪都航空个股走势或也是受此影响。”华泰联合证券分析：预计下半年重组市场有望再次焕发生机。

　　央企重组下半年冲刺，最少减25家

　　大盘横盘振荡，或在酝酿变盘，市场资金多空分歧日益增加，炒作热点贫乏。并购重组在业内成为暗藏大机遇的主题板块，记者发现，一些机构为此几乎每天跟进关注上市公司各相关个股的并购重组传闻以及进程。

　　无论牛市、熊市，并购重组既是最好的攻击性板块又是最好的防御性板块。中信证券研究显示：过去10年数据，A股市值增长最快的50家公司，70%是借壳、并购重组概念个股。而近3年此比例高达90%。

　　另外，业内普遍反复提的今年下半年一个背景是：国资委“十一五规划”明确提出，2010年央企缩减至80-100家。“所以，下半年是央企大限，无论如何，一些企业要给市场一个交代。”渤海证券研究员王智勇分析认为，从2008年特别是2008年下半年开始，中央企业调整合并的速度在明显加快：有76家央企进行了35次重组，中央企业集团从2008年初的151家调整到2010年5月26日的125家。到年底前，至少还要减少25家。下半年股市充满动荡，在此背景下，并购重组将成为一批稳健投资资金的关注热点。

　　“目前为重组淡季，下半年有望慢慢好转。季节性因素和政策从严使得重组市场近期走势低迷，一度受到热捧的重组概念股走势乏善可陈。”华泰联合分析师冯伟近日在其研报中也指出，“但我们预计下半年随着政策面的逐渐明朗和重组市场的旺季到来，重组市场有望再次焕发生机。”“通常重组市场的旺季从每年的10月份一直持续至第二年的1季度末。”

　　管理层严把重组关 风险增加

　　但不少市场操盘人士认为，短期看并购重组依然有一些暗藏风险。

　　“据我了解，目前行情不好，不是市场底部，一些公司放弃在这个时段进行并购重组。在牛市重组，账面价值会有不错的体现。熊市则选择观望。”世纪证券分析师张涛昨日接受采访表示，“一些公司在等市场底部出现后，才考虑把重组提上日程。”

　　而近期，证监会正在研讨“重组新规”，使业内对并购重组也有投鼠忌器的感觉。

　　冯伟指出：对于新规的传闻主要有两种说法：“将对暂停上市的ST类上市公司恢复上市资格进行严审，退市后重新上市甚至有可能采用等同于A股IPO的标准。”另外一种说法是：“证监会正在研讨新的ST公司退市政策，ST类退市的公司重组上市一定要同行业，否则手续等同重新上市。”

　　张涛分析，管理层严审查借壳上市企业应为趋势，这样有重组概念的ST公司未来命运变数增加。

　　王智勇昨日亦分析，投资并购重组的信息鱼龙混杂，股价大幅波动，盘中巨量换手。“16家公司2009年的日均换手率相当于沪深300指数成分股的1.82倍。”

　　● 航天军工、电网电力整合预期最强

　　渤海证券研究员王智勇认为，航天军工、电网电力整合预期最强，现在已经开始启动了。“航天军工一共有10家央企集团，控制了53家A股公司，已经16家公司开始重组了，占比30%。”

　　他指出，可选择只有一家上市公司的企业，惟一的壳资源会被重用。此外，上市集团公司股东控股权如果比较低，在20%左右，股东会倾向注入优质资产，以提高控股权。“而激进投资者可以投资预感要并购重组的企业。比如国际集团有5家公司，现在有2家公司重组了，一家公司停牌。剩下两家公司重组预期很强。”央企集团整合中A股公司股东权益变动，可关注中成股份、平高电气。而航天军工、电网电力则可关注ST宇航、航天科技、轴研科技、中兵光电、贵航股份等。