我们正处于泡沫时代。其特征在于价格的指数型而非线性的上涨。在资本市场这样的例子随处可见。如频频拍出的地王，各地房价的大幅上涨；中小市值股票，特别是创业板股票价格大幅飙升；逢西南大旱，中药材三七的价格半年内翻了5倍。如此种种，不一而足。

　　作为机构投资者，我们更关注这种泡沫化的原因和其持续性。经济过热风险和宽松货币导致的长期通胀预期造成了资产泡沫化。一个重要的基本面根源是中国经济转型过程中，由于财税政策改革滞后导致对土地融资的依赖。

　　中国经济短期的增长动力在于区域间落差的收缩和城市化，但长期的出路在于转型。前者是基础，决定了我们短期必然要依靠投资来提升落后区域的基础设施和投资环境，承接发达地区的产业转移，这是区域经济振兴规划的必然要求。后者是必要步骤，否则居民收入增长和经济增长的持续性无法保证，没有预期现金流入的基础设施将一文不值。 (南方都市报www.nddaily.com