大量资金涌入PE行业，地方政府融资平台活跃令整体流动性增强，这给收购基金带来很大挑战

　　【财新网】（记者 王紫雾 22日发自北京）中信资本CEO张懿辰5月21日在股权投资论坛上表示，目前大量资金涌入PE行业、地方政府融资平台活跃令整体流动性增强，这给收购基金带来很大挑战。他认为，在激烈竞争的PE行业，基金管理人要找到自己的优势领域，发现自己的“蓝海”。

　　张懿辰认为，地方政府融资平台的纷纷设立，使得很多地方的目标公司资金充足，推高了PE基金入场时的估值。此外，政府主导及私人设立的人民币基金在各地大量涌现，对项目都非常渴求。

　　“有些很公司本来很适合收购基金投资，但一些规模较小的基金，只求购买少量股权再通过上市退出。”张懿辰表示，一旦公司的股权结构分散了，并购基金的机会也就失去了。

　　不过，张懿辰同时表示，宏观政策变化可能引起地方政府资金紧张，给PE带来了机遇。房地产调控措施出台后，地方政府不能高价卖地，大量土地的供应方向改为经济适用房和廉租房。在这种情况下，地方政府的一些非战略性的、甚至是竞争领域的资产，也许应该考虑卖出去。而这些，给PE们带来了参与并购投资的机会。

　　此外，他表示，很多民企传承的问题在今后若干年会越来越明显，这也为并购基金提供了很好的机遇。

　　张懿辰提出PE要找到自己的“蓝海”。而中国的海外并购，正是中信资本的“蓝海战略”。他认为，目前中国虽然是全世界最大的贸易国，但中国和世界经济的联系，主要是以贸易和货物为纽带，在股权上的联系依然不够，中信资本从2003年开始，在日本和美国都设立了投资当地中小企业的基金。中投公司入股中信资本之后，中信资本将加强这方面的投资探索。■