□晨报记者 曹西京

　　大盘跌跌不休在让股票市值缩水的同时，更是让部分公司的增发计划陷入窘境。招商地产5月13日就发布公告称，因股价连续大幅下跌，远低于调整后的增发底价，董事会拟同意撤销非公开发行股票方案，并将该议案提交股东大会审议。

　　统计显示，截至5月14日收盘，计划再融资公司主要以定向增发为主，剔除暂停上市的ST公司，约有258家公司的定向增发议案尚在有效期，其中75只股票的收盘价已低于增发预案价。在这些公司中，房地产公司成了未发先破“重灾区”。若市场不出现好转，一些拟增发公司计划将泡汤。但总体看，计划定向增发的公司大多拟定的增发价格比较低，即使在大盘调整后多数仍低于市价。

　　这些拟增发公司中，大多再融资计划已经被股东大会通过，其中天山股份、粤电力A、四川湖山等9家公司已经过会，但至今仍没有实施，好在他们股价还比较抗跌，预计执行问题不大。但2009年下半年才公布增发预案的公司，很多由于股价狂跌，再融资计划可能被搁置。如保利地产、格力地产、华发股份、金地集团等公司的股价已经全部跌破增发价格。

　　有些股价“破发”公司可以通过修改再融资条款后推迟融资进程，但总体上未发先破公司还是少数，一些针对战略投资者的定向增发由于与资产重组相结合，即使市价高于增发价，仍可能被接受。

　　真实遇冷的将是那些拟增发融资的公司，尤其是地产股。如苏宁环球计划增发不超过3.8亿股，增发价为13.4元/股，而目前苏宁环球股价仅有8元多；北京城建去年底股东大会通过定向增发计划，拟发行不超过2.2亿股，发行价格不低于17.27元/股，募集资金不超过35亿元投入四大项目建设，但昨天其收盘价不到12元，增发面临尴尬。此外，九龙山、大龙地产、广宇集团、世茂股份、金地集团、保利地产等股价也低于增发价。

　　按照申万行业划分，2009年至今共有49家房地产上市公司公布了增发预案，拟合计募资金额超过1000亿元，但目前32家股价跌破增发价，占比超过六成。有分析师表示，一系列针对地产的调控措施，政策上无疑再次加大了地产股再融资获批的难度。在这样的情况下，很多公布了增发预案的地产公司今年年内可能无法实施。

　　今年一季度末，由于大幅提高开工面积，上市房企现金流压力骤然增大。一季度末，房地产板块经营活动现金流量净额为-418.58亿元，同时净负债率提升至53.37%。如果商品房销售面积同比增速回落，房企融资难，资金压力加大后盈利也将逐步受到考验。

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