钟鸣

　　上证指数本周在回补了去年6月1日留下的2635.31～2639.76点之间的跳空缺口后在2604点开始初现止跌迹象，不过2604点是否会成为本轮调整的低点目前尚难断言，因此投资者目前最好的策略仍是静观其变，等待更为安全的投资机会来临。笔者之所以认为目前不是很好的投资股市的时机，有着宏观经济基本面、市场资金面以及技术面等多方面的原因。

　　首先，从宏观经济的基本面来看，随着欧洲主权债务危机的爆发，欧元汇率出现大幅下跌，而人民币由于紧盯美元，对欧元出现较大程度的升值，这明显不利于中国对欧盟的出口，而欧盟却正好是中国的第一大贸易伙伴！出口这一中国经济增长的三大引擎之一或将从今年开始动力逐渐减弱，而3月份出现的贸易逆差或将成为一个前兆！与此同时，去年高速扩张的财政支出今年以来规模开始收缩，这种依靠高固定资产投资增速来拉动经济的方式显然是目前国内财政难以长期承受的，投资增速的不断下降也将成为必然。而被寄予较高希望的消费升级，显然不可能一蹴而就，在三大经济引擎各有问题的情况下，年内GDP增速逐季下降将成为现实，股市无疑也将受到这种市场预期的影响。

　　其次，从市场资金面来看，IPO今年以来密集融资的态势未减，而农行IPO又开始提速，再加上已上市银行急切的再融资需求，市场资金的出水口可谓越来越多。与此同时，新增流入市场的资金却屈指可数，受行情影响，近期新基金发行势头不佳，再加上股指期货市场吸引了一部分股市存量资金、央行今年以来对市场流动性的持续回收等，目前的市场资金面明显难以支撑股指出现大幅反弹，而今年以来市场期盼许久的二八风格转化之所以一直难以出现，资金面的制约恐怕是最为现实的原因，毕竟，拉升权重股是需要资金配合的。

　　最后，从技术面来看，股指在经历了近600点的大幅下跌之后，市场人气受到严重打击，这需要时间去消化，这一点可以从近来反弹并没有多大的成交量配合得到体现。而从点位上来看，尽管股指在2600点的整数关前暂时止跌，但这只是股指短线超卖之后的一次技术性反弹，其反弹的高度相对有限，在这次小反弹完成之后，预计股指将再次下跌考验2604点的支撑力度。如果股指能够在2604点之前再次止跌，那么2604点成为本轮调整低点的可能将大幅增加；一旦股指再次跌破2604点，则将意味着股指再次寻底之路的开始，下一个可能的低点预计就将在2400点附近了。

　　在各方面均不太配合的情况下，短期远离股市或许是投资者更为理性的选择，而另外一个选择就是可以进入股指期货市场。随着机构套保的正式获批，股指期货市场的运行将更为理性，同时成交情况也在不断增加，市场此前担心的流动性问题并未出现。当然，投资期指市场需要更强的资金管理能力、敏锐的市场判断能力、较好的心理素质和较多的看盘时间，投资者宜根据自身情况进行选择。

　　从本周境外金融市场的运行情况来看，美元和黄金仍然是最受市场资金追捧的两大目标，这体现了市场近期避险情绪的高涨。不过，在经历了前期情绪的大幅释放之后，在欧盟7500亿欧元的援助计划出台之后，市场将恢复常态运行。而到那时，美元和黄金近期同涨同跌的情况将有所改变，两者间的跷跷板效应将再度出现，这其中又将给投资者提供一次绝好的赚钱机会！（作者为本报记者）