投资还是投机，这是投资者常常争议的问题。巴菲特树立了价值投资鼻祖的形象，可是对于一般人而言，他的成功是难以复制的。你能像巴老一样拥有源源不断的低成本资金吗？你能像巴老一样接触到企业管理高层吗？你能像巴老一样处于一个监管相当完善的市场吗？你能像巴老一样处于经济稳定高速增长的时代吗？

　　或许我们对于最后一项还抱有希望，而我本人也是这样憧憬的，不过在一系列深层次问题逐渐暴露之后，我们可能要经历一段艰苦的时期。在浮躁的市场中，讲求价值投资肯定不能成为主流，或许可以躲避风险，但是难以获得丰厚的收益。即便是巴老，在积累第一桶金时，也不是依靠着其后成名的价值投资理念，年轻人想搏一下是能够理解的，可是不论成败，都需要从搏杀中汲取经验并形成日后持续盈利的模式。记住，搏一时可以成功，搏一世总是要失败的。

　　许多人将价值投资理解为长线持有，这是非常错误的交易策略，无非给自己的错误披上了美丽的外衣。巴老之所以长期持有一些公司，因为这些公司既有一定的增长性，又有长期相对稳定的分红，而且不会像我们的市场一样，在短期内动辄出现三四倍的涨幅（如果出现了，巴老也会像卖出中石油一样决绝）。价值投资的精髓在于买，买入具有安全边际的物超所值品种，以翡翠白菜的价格买白菜是价值投资，以黄金甲的价格买黄金就是俗手了。对于如何判断价值，各人的观点不同，市场上也没有放之四海皆真理的标准，有时候就是一种缘，就是一种对行业的理解和把握。例如十年前，在黑家电与白家电之间，尽管黑家电如日中天（长虹、康佳之类），但是更有市场潜力的则是白家电。可是白家电中要选择了春兰，那也是难以翻身的，当时的老大海尔也会是收益平平，碰巧选择了美的，则会赚得钵满盆满。因此在同行业之间选择，还要了解企业的掌门人的经营风格、模式和思路，甚至是企业的组织和股权结构等，这也要花费大量的时间研究。可是在进入中国经济转型期后，如何挖掘更好的品种，其难度要比以往更大。尤其是在造假容忍度很高的证券市场中，对于所谓高科技一定要打上问号，中国人现在能踏实下来研究技术的少之又少。尽管如此，经历了市场起伏波折的我，还是选择了价值投资之路，一种真正的价值投资，一种需要在底部反复捶打之后形成的价值，一种浴火重生之后的价值，我等待这个时刻的来临。

　　对于投机，笔者自然也不排斥，但并不认为这应作为主要的方向。总觉得投机耗费元神，可以当作娱乐方式的一种，万不可走火难以自拔。国内一位知名的投机大家，虽然也习修禅法、精通易经，可是在股市杀戮太多、造孽也多，最终还不是被老天收了去，有些事情的因果还是要注意的，不要赔了钱财又折寿，这是最不划算的事情了。所以我觉得，价值投资是真章，又修身又养性；短线投机作娱乐，消遣自己造福国家。伤天害理的事情千万别做，那是多少法事都消除不了的业障。

　　随着美股冲高回落，欧美股市的反弹也将告一段落，市场还会延续形成的趋势运行。几根阳线并不能代表调整的结束，或许是另一轮调整的开始。昨日股市冲高后回落，多少表达了场内资金的心态：对于后市陷入迷茫。五月期指交割之后，市场很可能再起波澜。利用市场变幻的间歇期，好好梳理一下心绪，抚平遭受的伤害，反思自己的操作，这是当前应当做的功课。（程 程）