摩根大通中国投资银行副主席龚方雄日前在2010年中国首届金融服务创新及投资机遇论坛上表示，中国股市动态市盈率很低，不存在泡沫，但是目前面临许多不确定因素，此前判断的“前低后高”，现在“前低”已成定局，但“后高”就很难说了。

　　世界经济的风险正在加大

　　龚方雄说，目前世界经济的风险正在加大，而从中国经济的情况看，各类经济数据不错，但经济好不等于投资市场能挣钱，因为在经济差的情况下，刺激经济的做法相对统一和简单，经济一好，政策的不确定性就会增加，而政策的不确定性就会影响到市场估值。去年底的时候判断今年的市场表现会是前低后高，现在看来，“前低”已是事实，而“后高”在政策不确定性影响下，后面怎么走还要观察。

　　龚方雄指出，目前，有债务问题的国家很多，从希腊到西班牙、葡萄牙，从意大利、爱尔兰再到日本，希腊债务危机会蔓延成为欧元区危机就说明资本市场并不愿意等待各国慢慢“减债”，而是希望能提前采取增加税收、减少支出的办法，而这提高了欧洲经济二次探底的风险。

　　从中国的情况看，一方面，财政状况是全球最好的；另一方面，在全球经济不确定性增强的背景下，如何实现可持续发展，靠内需能否支撑经济增长，内需拉动的着力点在哪里等问题都需要去面对。今年大家投资一定要小心，因为有太多宏观上的不确定性。

　　中国股市动态市盈率很低

　　龚方雄说，泡沫是不可预期的现象，要在破碎的时候才能发现，国内国外很多人谈中国经济的泡沫，哪一个破了呢？

　　龚方雄认为，是不断的发展成功消化了短暂的过剩，发展带来的潜力是无穷的。中国的城市化率还只有46%，其中就藏着巨大的发展潜力。

　　龚方雄说，目前中国股市不存在泡沫。目前中国股市的动态市盈率只有16到18倍，结合经济的成长看，还很低。上证指数在2001年是2300，现在的上证指数是2700。过去9年中上证指数涨了30%；而同期的GDP的规模涨了5倍。所以中国的股指是上涨最少的，没有泡沫可言。

　　（据《上海商报》）

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