5月11日，上证指数高开46点开盘，却以下跌51点收市， A股市场再次以暴跌传达了投资者信心不足、不敢入场的心理。

　　5月11日，上证指数高开46点开盘，却以下跌51点收市， A股市场再次以暴跌传达了投资者信心不足、不敢入场的心理。

　　“目前市场充满了悲观气氛”，南方基金首席策略分析师杨德龙接受《中国经营网》记者采访时表示，市场早盘高开，却以暴跌收盘，全天震荡幅度达100点，这说明投资者获利了结的心态依然很强烈。

　　上海一位股票型基金经理也认同类似的看法。“市场快速下跌到2600点，机构在这位置减仓有点舍不得，但只要有反弹，大家还是愿意抛售一些品种，降低仓位。”这位基金经理认为，5月11日的市场表现，已经给了大家答案：这说明投资者还是没有信心入场。

　　事实上，投资者的这种担忧情绪正不断加剧。“一开始大家只是担心会出严厉的宏观政策，但现在是担心政策实施的结果。房地产是经济的火车头，对房地产行业的打压必定会带动经济的回落，这也使得市场很多人开始担心经济会二次探底。”杨德龙分析，基于市场浓烈的悲观氛围，他预期市场还处于维持下跌通道的过程中，很难在短期内企稳。

　　正是基于市场仍将延续惯性下跌趋势的判断，不少基金经理寻求减仓的合适机会。“我们现在的策略是谨慎，适量降低前期比较抗跌的行业，规避这些个股的补跌风险。”深圳一位股票型基金经理透露，基金的整体仓位不断下降，不少股票型基金的仓位已经由84%下降至80%。

　　虽然市场是在5月份快速下跌，但事实上，早在4月15日，A股已经开始了阶段性的下跌之旅。统计数据显示，自4月15日至5月11日的18个交易日中，上证指数下跌518点，跌幅达16.38%，并在5月11日下探至2638.53点，其低点已经超过2009年8月中期调整的低点2639.76点。那么，这一轮调整的幅度还有多深呢?

　　不少接受采访的基金经理均认为，市场企稳需要具备两个条件，一是前期抗跌的中小盘个股补跌释放风险;二是需要外界的利好信息支撑，尤其是政策面的消息。

　　而从市场表现来看，5月11日的市场走势已经开始出现分化。一方面，金融地产股的企稳使得指数出现了企稳的态势，但另一方面则是前期强势股纷纷补跌，不少新能源个股甚至跌停。

　　“强势股的补跌主要是因为指数重心已下移，以创业板和中小板为主的强势股在此前半年逆市上涨之后，估值偏离大盘的程度创历史新高，巨大的获利盘促使其具有补跌的内在需求，只不过是补跌如此惨烈，超出市场的预期。”杨德龙认为，随着指数的企稳，新能源板块等为代表的新兴产业、创业板为代表的高成长小盘新股继续大范围的补跌行情将逐渐结束。

　　市场总是充满分歧。当一些公募基金寻找机会减仓时，一些空仓的私募基金在悠闲地喝着咖啡，猜测着市场会下跌到什么程度，并找机会介入市场。

　　“关键是看政策。市场短期非常弱，再跌两三百点也是很正常的。”上海一位管理着5亿资金的私募负责人表示，等市场企稳后，他们会介入医药股，目前还在等待时机。不过，一些比较乐观的私募，如新价值投资早已在2800点已经开始买入银行、保险和证券，并在市场的进一步下跌中加大买大的力度。1

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