李康：再出台更严厉政策没有必要。CFP供图

　　

樊纲：如果再过半年调，成本代价会大得多。IC供图

　　李康：出现二次探底的概率很小

　　樊纲：宏观调控代价虽小，投资者必须要付出

　　在超预期的房地产宏观调控政策面前，沪深股市平均增幅超过20%的亮丽年报显得苍白无力。自4月初以来，上证指数连续5周下跌，跌幅接近15%；深成指更大跌超过20%，创下近一年来新低，A股会否“二次探底”成为市场最为关注的话题。南方都市报记者专访著名经济学家樊纲和李康，以及多家机构的分析师，为读者解读A股后市走势。

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　　A股会否“二次探底”？

　　A面：概率很小

　　湘财证券首席经济学家李康：中国出现二次探底的概率很小，看好中国经济未来10年的高速发展，就应该坚持10年的投资回报，对个人来说，应减少进进出出的次数。

　　著名经济学家樊纲：当前政策调控的意图，就是要在股市、楼市等资产价格处于上涨趋势形成初期时，进行打压调控，以达到消除未来可能出现更大泡沫的可能性，作为市场参与者，由此产生的代价尽管较小，也是投资者必须要付出的。

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　　本轮调控及时，还是出手太早？

　　A面：调控及时

　　著名经济学家樊纲：最近30年的历次重大经济危机，其主要原因都是资产泡沫，从日本到亚洲“四小龙”再到美国无一幸免，并且泡沫越大，危机越深。

　　对中国而言，如何管理繁荣，防范资产泡沫出现是宏观调控的重中之重。宏观调控就是要在经济高涨时出手，逆风调节，防止过热。在调控时机选择上，就是要在趋势形成的初期采取措施，出手越早，见效越好，泡沫也越小。如果过半年再调，调控的成本代价会比现在大得多。

　　B面：还有中间环节

　　湘财证券首席经济学家李康：

　　在萌芽的时候动手好，还是在出了问题时动手好？在它们之间还有一个中间环节！我认为，通胀趋势将出未出的时候动手是最好的，否则预期的变化很难出现。目前国内的通货膨胀只有不到3%，而美国的通货膨胀率比我们还高，股市却走得比我们好，为什么每次都不动基准利率，关键还是考虑经济增长的问题。

　　如果现在确认经济增长已经温和了，对经济增长已经100%放心了，就可以升息；如果还考虑欧洲问题，那动用工具之前一定要谨慎。

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　　调控政策出尽了吗？

　　A面：再出严厉政策没有必要

　　湘财证券首席经济学家李康：前期针对房地产市场的调控政策已经初见成效，现在再出台更严厉的调控政策已经没有必要。

　　对通胀既不能放松警惕，也不要一棍子打死。通胀压力目前看不大，我们更应该鼓励通胀，适度的通胀对中国经济是有好处的。通胀不可怕，通胀预期最可怕。目前经济形势好转但尚未稳固，二季度调息的可能性很小。

　　中国的国情与其他国家大不一样，其他有物业税的国家，购房者均是房产、土地以及地下一切权益的拥有者，而中国的购房者有的只是70年的使用权，而土地所有权属于国家，从这点上说，中国的房价实际上远高出其他许多国家。

　　房产税的政策不能轻易出，应该首先解决住房使用权70年的问题，比如规定业主到期后拥有优先选择权，以及对新老商品房进行划断等。

　　B面：推出物业税是大势所趋

　　著名经济学家樊纲：大部分发达国家都有房产税(物业税)，这是作为一种制度而广泛存在的税种，而非某个具体的政策。对房产税的征收，可以大幅增加投资和投机性购房者的成本压力，有效抑制对房地产的狂热需求。尽管还需要处理好某些特定人群的利益关系，推出房产税(物业税)某种意义上说是大势所趋。

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　　A股市场下一步何处去？

　　A面：震荡筑底

　　湘财证券策略分析师徐广福：在市场连续五周一周跌幅甚于一周的情况下，对于后市预期由原来的谨慎乐观转为过度悲观。由于预期发生根本性的转变，所以导致市场做空气氛浓厚。

　　由于地产等前期跌幅过大的板块可能拒绝进一步下跌，本周或许会进入一个震荡筑底的过程之中；建议投资者重点关注农林牧渔和新疆区域板块，这两大板块后市走势，预期将取代市盈率成为判断股价高低的新的估值体系。

　　对于长线资金来讲，部分成长性比较好的中小市值银行股仍然将有望受益于中国经济的增长；同时防御类的股票仍然会得到避险资金的追捧，但在中期将很难得到超额收益；电子元器件和电子信息类股票将开始出现分化，投资者需要留意其隐藏在强势背后的风险。

　　B面：大幅反弹

　　中信建投证券策略分析师李强：本周一两市股指没有延续下跌的走势，沪指先抑后扬在盘中出现了超过60点的波动空间，说明目前市场仍处于弱势。

　　值得注意的是地产、煤炭、银行、保险、有色等前期走弱权重板块率先出现反弹，使得盘中空方能量得到有效削弱，同时也表现出市场做多意愿开始抬头。

　　此外，两市成交额比上周五有一定的萎缩，也是市场空方能量减弱的信号。预计本周利空因素影响将有所缓解，加之连续5周的下跌后空方能量已被有效地消耗，本周市场有望迎来力度和持续性较好的反弹，而今天两市股指收阳恐怕是超跌反弹行情的开始。

　　C面：继续下探，C浪来袭

　　日信证券策略分析师徐海洋：5月第一周市场急速跌破2700点，导致2700点上方再度形成巨额套牢盘。

　　据统计，仅上海单边市场，2009年5月27日至今的成交金额即接近34万亿元。这也将是未来指数重返强势的重大阻力。从技术面看，指数周线五连阴向下破位，跌破了自2009年5月27日以来长达一年的收敛三角形整理形态，按照技术分析的量度跌幅计算，下跌目标位在2600点下方，当前市场点位仍然不具备坚实的技术性支撑。

　　且在长期趋势上，市场有可能形成6124点下跌以来C浪调整的可能性无法排除。目前来看，权重股跌势趋缓有望使得指数在2700点获得一定技术性支撑，但行情总体弱势格局已难以扭转。

　　南都记者 李鹤鸣 (南方都市报www.nddaily.com

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