央行昨天公布了最新金融数据，4月新增人民币贷款7740亿元，较3月份反弹，并高于市场预期。分析人士称，5月央行意外上调存款准备金率，或与信贷反弹有关，但在“紧数量、低利率”的货币政策之下，挤压泡沫对经济冲击不会太大。市场人士预计，中国对地产等领域的行业紧缩措施凌厉，但流动性全面收缩的政策出手仍会谨慎。

　　信贷数据明显超预期

　　人民币贷款增加7740亿元，远超市场预期。同时，4月信贷还出现了一些新变化：首先，票据融资首次正增长。4月新增票据融资470亿，为去年7月以来首次正增长。其次，从期限看，中长贷占比明显下降，期限结构更加合理。4月中长贷新增5562亿，占本月新增总额的74.6%，其占比较去年下半年的147.9%和今年一季度的102.2%有所回落。中长贷占比“回归往年平均值、低于2009年水平”是今年信贷政策的目标之一，中长贷占比的明显回落有利于全年信贷调控目标的实现。

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　　(交通银行金融研究中心鄂永健)

　　贷款投放趋于均衡

　　从近几个月的情况来看，信贷额度控制的效果较为明显，银行基本按照既定额度进行均衡投放。近期出台的房地产调控措施不但提高了贷款门槛，还会导致房地产市场观望气氛的形成，未来个人贷款增长乏力。因此，预计未来信贷将回归平稳增长态势，大幅增加的可能性不大。同时，在票据存量有限、企业流动资金贷款需求上升以及银行主动进行结构调整的情况下，未来贷款期限结构趋于优化。

　　(东方证券分析师王鸣飞)

　　楼市成交活跃致新增贷款超预期

　　4月初房地产成交仍较活跃，居民户贷款增长较多，导致当月新增贷款超出预期。另外，4月票据融资重回正增长，也符合之前认为银行继续压缩票据空间不大的判断。

　　(渤海证券高级宏观分析师杜征征)

　　预计5月新增贷款有所回落

　　具体来看4月的信贷数据，企业中长期贷款在回落，而居民户中长期贷款在提高，这表明金融支持消费的力度在加大，而居民户中长期贷款中增加的相当一部分，也有可能是赶在房地产新政出台前所为。未来在新增贷款方面，监管层会较前期严格控制，前期多增加部分，后期会有所压缩，以保证全年7.5万亿的计划；而且也会要求各商业银行更加把握贷款投放的速度和节奏以及优化贷款结构来防范贷款风险，因此预计5月新增贷款将有所回落，大概在4500亿-5500亿元左右。

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