随着创业板上市企业的增加和股价神话的频频出现，VC/PE机构获得了异常丰厚的收益，账面获利已从首批的5.75倍升至后来的10多倍，促进了境内募集、境内投资、境内退出的人民币基金异军突起。不过随着市场的深度调整，创业板企业的高市盈率以及与之并不相符的一季报表现，却使其股价遭遇了大幅度波动，锁定期结束后，如何顺利退出实现盈利，才是VC/PE机构面临的关键问题。

　　账面获利暴涨至10倍

　　去年以来，创投公司投资的企业在创业板、中小板上市，产生了巨大的财富效应。根据清科研究中心数据统计，在创业板首批上市企业中，创投平均投资回报达到5.76倍。去年12月，第二批5家创业板上市公司背后呈现6家VC/PE机构的身影。按照被投公司的发行价计算，VC/PE获得了6.77倍的平均投资回报倍数。

　　今年以来，随着IPO的继续扩容，VC/PE退出渠道愈发畅通。据清科数据库统计，2月，在境内的9家VC/PE支持的上市企业中，19家VC/PE机构平均获利9.95倍。3月，在境内的13家VC/PE支持的上市企业中，19家VC/PE机构平均获利10.68倍。

　　以持有乐普医疗大笔股份的美国华平基金为例，华平基金买入乐普医疗的股份合计成本为1.74亿元。而以乐普医疗29元/股发行价计算，该笔股权市值可以达到21.17亿元。4月13日，创业板上市公司神州泰岳股价达到237.99元，一举超过茅台成为两市第一高价股，而以其占公司2.21%股份的金石投资为例，其认购神州泰岳210万股的价格仅为13.2元。

　　4月以来，创业板上市公司股票越发受到追捧，背后也频频出现创投的身影。例如，数码视讯的股东中，出现了深圳市中科远东创业投资、北京启迪创业孵化器、清华科技园创业投资、珠海清华科技园创业投资、深圳市达晨创业投资、常州力合创业投资等知名创投企业，创投企业合计持股比例达到22.54%。此外，当升科技股本结构显示，第二大股东深圳创新资本投资持有1173万股，占发行前19.55%股权；第三大股东深圳同创伟业创投持有540万股，占发行前9%；四股东深创投集团持有447万股，占7.45%。

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