考量人民币升值的重要变量是中国出口，而非人民币升值预期和国外压力。而从目前蔓延的欧洲主权债务危机来看，人民币升值也是不适宜的。

　　渣打中国近日发布一份调查认为，人民币即将与美元“脱钩”。渣打表示，中央领导层和央行货币政策委员已经表态透露人民币“脱钩”即将启动;且预计人民币汇率变化可能在5月重启。

　　笔者不认同“人民币汇率变化可能在5月重启”的观点，相反，如果未来西方国家主权债务危机风险继续放大，对于那些对人民币升值寄以厚望的人来说，恐怕会更加失望。

　　

　　考量人民币升值的重要变量是中国出口，而非人民币升值预期和国外压力。但是市场经常将此混淆，一旦市场一致预期人民币升值时，投资者误认为人民币未来就会升值。实际上逻辑是不通的，人民币汇率本身不是市场汇率，而是由中国政府行政管制，它决定了人民币是否应该升值，而非市场预期，事实上，市场一致预期有时是错误的。

　　在目前中美两国大国搏弈下，人民币汇率实际上已经政治外交化。如果美国试图要求人民币升值以改善全球经济失衡、分担全球经济压力的话，就必须在中美重大核心议题上作出妥协和让步，如台湾问题、西藏问题等等，但目前真正的妥协谈判还未开始。

　　事实上，目前蔓延的欧洲主权债务危机不适宜人民币升值。一是由于欧元兑美元持续贬值，在过去半年内，人民币兑欧元累计升值约12%，而欧盟已经成为中国第一大贸易伙伴、最大进口来源地，欧盟对于人民币升值呼声在减小。二是如果人民币继续钉美元，美元实际上也在人民币这只强大的“锚”的支撑上，加大美元升值压力，打压全球资源和新兴市场资产价格，避免通胀压力，这有利于中国外储资产安全，减少中国进口成本，符合中国利益。

　　最为重要的是，人民币升值的基本面并不具备，相对于金融危机之前，目前中国出口还比较疲软。2008年的金融危机打破了中国持续高增长的“出口神话”。2009年中国出口同比下降16%，全年贸易顺差同比减少34.2%，自从加入世贸组织以来，出口对中国经济首次出现负拉动。2010年第一季度，虽然出口增速短期反弹，但是净出口对于GDP增长仍然是负拉动。

　　刚刚结束的广交会是中国出口的风向标，不过，此次广交会难以令人欣喜，中国出口仍难言复苏。以纺织服装出口为例，采购商的风格发生显著变化，一是采购量减少，二是对成本更加敏感。以前在广交会，采购商是货比三家，看谁的质量好，就下谁的单;现在是价比三家，哪家便宜，就下谁的单，而且普遍很谨慎。许多服装出口企业此次参展，很多吃了“零蛋”。

　　作为中国传统出口大户，纺织服装出口目前面临的困难显示中国整体出口形势的窘境。中国3月出口同比增长24.3%，3月进口同比增长66%，进出口一快一慢，造成外贸收支自2004年5月以来首次出现月度逆差：72.4亿美元。

　　展望即将公布的4月外贸数据，部分机构认为4月仍然将延续逆差。连续数月出现逆差，这是一种暂时现象，还是一种趋势呢?认为这是一种暂时现象的理由在于3月、4月国际原材料价格涨幅较大，而国内需求旺盛，造成进口大增和逆差;而认为是一种趋势的理由在于，西方国家存在经济二次探底的风险，欧美经济体的需求不会恢复到危机之前，因而中国出口会受到持续影响，造成逆差的连续性。

　　笔者认为，目前的数据暂时难以判断中国逆差时代就会马上到来，但是，基本可能确认，金融危机后，中国正在告别高顺差时代。未来，中国月度出现外贸逆差，可能将成为一种常态。

　　从中国月度外贸顺差变动情况分析，2009年10月到2010年2月，月度顺差分别为240亿美元、191亿美元、184亿美元、142亿美元和76亿美元，而2010年3月则出现72.4美元的外贸逆差。从年度外贸顺差来看，中国2006年-2009年分别为1019亿美元、2622亿美元、2954亿和1961亿美元，也许可能判定，2008年就是一个顶峰。1

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