汪睛波

　　股指期现价差的扩大让套利投资者又兴奋起来。

　　仅用收盘价计算，自期指合约上市以来，沪深300指数期现价差近3周来的多数时间都在20~60点区间内运行，但昨日该价差似乎涨过了头。周四盘中，期指主力IF1005合约最高较现指高出80余点，截至股市收盘，该价差仍维持在70点左右的高位。

　　“其实周三盘中就出现过80点左右的价差，但可能是因为套利盘积极介入的原因，当日收盘时的价差又缩了回去，仅为40点。”一位投资者表示。

　　在他看来，昨日收盘时高达70点的价差已经算是套利客户嘴边的“肥肉”了。期现价差上次出现令人“食指大动”的情况分别是在期指上市首日和4月30日，两次的收盘价差都曾逼近60点附近。

　　中信新际期货研究所总经理陈永林表示：“如果是70点以上做进去的套利单,未来几周应该会有赢利。”

　　“其实期指上市初期，30多点价差就可以下套利单了，现在可套利的最低点位已经上调了。”申银万国期货分析师简比佳表示。

　　据其估计，若套利交易的冲击成本大约在本金的千分之二，加上期现手续费的因素，理论上只要股指期现价差达到50点以上就可以参与“买现货指数、抛期指”的套利。

　　上海中期分析师经琢成进一步指出，“因为每个人获得资金的方式不同，可能的借贷利率也不同，实际的套利操作需要针对不同个体区别对待。”

　　经琢成为套利成本设立了一个一般标准，即期货合约买卖手续费双边0.2个指数点、市场冲击成本0.2个指数点、股票买卖的双边手续费及市场冲击成本各为成交金额的0.6%。以昨日沪深300指数现货2896.9点的收盘点位估算，目前的无套利区间为（2864.8~2935.2点）。

　　“只有当实际期货价格落在无套利区间之外，才有套利的可能。”经琢成表示。而昨日的期指主力IF1005合约收盘在2967.4点，离2935.2点的无套利区间上界还有一定距离，还有机会做空股指期现价差。

　　或许是不少投资者已经嗅到了价差下降的“奶酪”，现货股市的成交也逐渐活跃起来。“套利进场的点位确定了，剩下的主要问题就是买现货了，一般是用上证50ETF和深100ETF构造现货头寸，因为这两个ETF的流动性是最好的，不会影响套利操作效果。”简比佳指出。

　　截至昨日收盘，深100ETF的成交金额增长至9.7亿，较前日增加1.6亿，这已经是其连续第四个交易日上升，而上证50ETF的成交金额更是大增2.2亿，至17.2亿。