昨日深沪A股暴跌，使得反弹希望破灭。从当日下跌的主要动力品种来看，资源股可谓影响最大，其整体呈现出重挫之势。其代表品种如兖州煤业（600188）、平煤股份（600166）、章源钨业（002378）、锡业股份（000960）、神火股份（000933）、潞安环能（601699）、兰花科创（600123）等均出现9%以上的跌幅，由于其权重效应较大、股价相对较高，直接带动市场出现百点长阴。而资源股昨日重挫，主要为三方面原因所致。

　　首先，国际油价大幅度重挫。从国际市场来看，NYMEX原油期货5日继续大幅下挫，油价跌破每桶80美元，受欧洲债务危机担忧情绪拖累，原油和汽油库存升幅超出预期也加剧油价跌势。纽约商交所6月轻质低硫原油期货结算价跌2.77美元，至每桶79.97美元，跌幅3.5%，为3月15日以来首次收于每桶80美元下方，该合约5日早些时候一度触及低点每桶79.15美元。ICE期货交易所6月布伦特原油期货合约结算价跌3.06美元，至每桶82.61美元，跌幅3.6%。美国能源部(Department of Energy)5日公布的原油和汽油库存升幅超出预期，这导致油价跌势进一步加剧；市场原本预计路易斯安那州海上原油泄漏事故会给供应带来负面影响。而投资者担心欧洲政府债务危机可能会拖累全球经济复苏。

　　其次，国家加大产能过剩行业政策管理，将可能影响资源需求。国务院4日发布《国务院关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》，提出十四项加大节能减排力度的措施，其中加大淘汰落后力度、推进能源价格改革、推广节能技术和产品三记“重拳”将对产能过剩行业形成实质性的严格管理。5日国务院召开全国节能减排工作电视电话会议，动员和部署加强节能减排工作。今年一季度，电力、钢铁、有色、建材、石油、化工等6大高耗能行业加快增长，全国单位国内生产总值能耗上升3．2％，大大增加了后三个季度的工作压力。可以预见，产能过剩行业的整治将遏制资源需求，也会影响部分企业经营，因此此政策利好于节能环保板块，却对资源股预期形成重压。

　　最后，期指合约大跌的影响。从当日期指合约来看，IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合约全线重挫，由于期指是对未来预期走势的一种提前反应，加之交易标的为深沪300指数品种，因此现货与期货市场的共振效应导致沪深300中的资源股成为做空对象。

　　预计在国家从严管理产能过剩行业的政策影响下，资源股，特别是估值偏高、预期业绩回落的资源股有可能受到中期影响，投资者近阶段内应以回避为主。

　　九鼎德盛首席证券分析师 肖玉航

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