Ａ股市场昨先抑后扬 成功突破外围影响走出独立行情

　　

　　商报记者 林郑宏

　　担忧未除 欧美股市暴跌

　　希腊本国股市首当其冲，ＡＳＥ综合指数本周二暴跌6．7％，至1729．68点。昨日该指数继续走低，至商报记者截稿时止，ＡＳＥ综合指数报1703．85点，再跌1．5％。

　　伊比利亚半岛两国股市同样受到殃及，葡萄牙ＰＳＩ20指数前天下跌了4．2％，至7097．78点；西班牙ＩＢＥＸ35指数则下跌了5．5％，至9853．50点。同样地，昨日两国股市也是尾随希腊股市，至记者截稿时止，ＰＳＩ20指数报6919．27点，大跌2．5％；ＩＢＥＸ35指数则报9715．7点，跌1．5％。

　　除了三国股市以外，英、法、德等欧洲三大主要市场也大幅走低：周二英国伦敦金融时报100指数下跌了2．56％，收报5411．11点；德国法兰克福ＤＡＸ30指数下跌了2．6％，收报6006．86点；法国巴黎ＣＡＣ40指数下跌了 3．64％，收报3689．29点。

　　而昨日欧洲三大股指开盘后也是继续大幅走低，但此后有所回升。至记者截稿时止，英国伦敦金融时报100指数跌0．02％，报5410．12点；德国法兰克福ＤＡＸ30指数跌0．08％，报6001．86点；法国巴黎ＣＡＣ40指数跌0．06％，报3698．7点。

　　此外，在个股方面，曾表示将参加援助希腊行动的德意志银行股价下跌了2．8％；法国兴业银行股价上涨了0．4％，因一季度利润同比飙涨超过四倍。但该行透露对希腊风险敞口有30亿欧元，这抑制了公司股价的涨势。

　　美国股市方面，周二道琼斯工业平均指数下跌225．06点，跌幅2．02％，收于10926．77点，为4月7日以来最低收盘点数，2．02％也是道指自2月4日以来的最大单日跌幅；纳斯达克综合指数下跌74．49点，跌幅2．98％，收于2424．25点，为4月1日以来最低收盘点数，74．49点也是2009年1月20日以来的最大单日下跌点数；标准普尔500指数下跌28．66点，跌幅2．38％，收于1173．60点，为3月31日以来最低收盘点数。2．38％为该指数自2月4日以来的最大单日跌幅。

　　值得注意的还有，反映市场恐慌程度的芝加哥期权交易所波动指数当天大幅上涨20％以上，为2008年10月以来的最大单日增幅，显示越来越多的投资者认为股市近期可能面临调整。

　　Ａ股先抑后扬走势独立

　　欧美股市周二暴跌之后，次日开盘的Ａ股市场和亚太其余股市被认为将受到冲击。

　　中国Ａ股市场早盘低开，但此后逐渐走高，至收盘时实现上涨。其中，上证指数收盘涨21．87点，至2857．15点，涨幅0．77％；但盘中仍一度跌至2770．33点，创7个月来的最低水平。深成指收盘则涨24．64点，至11003．73点，涨幅0．39％。分析观点认为，这是因为市场对政府可能推出紧缩措施的担忧情绪有所缓解，促使投资者逢低买进此前数周走低的银行和地产类股。

　　但是值得注意的是，Ａ股市场实际上上演了昨日全球各大股市中罕见的“绝地反击”成功案例。对此，东海证券分析师王凡认为，市场已经逐步摆脱前期的颓势，开始进入到较为强劲的反弹阶段。

　　他指出，昨日早间指数的快速探底显然是受到外盘的影响，但这个影响仅仅只是在开盘一个小时左右体现，其后市场就回归到自身的运行节奏之中。从另一个角度来看，美股的大跌，在很大程度上也是受到中国因素的影响，如我国房地产调控政策密集出台、制造业指数有所走软等等。美股的调整固然有欧洲债务危机的刺激，但中国方面需求的减少也是另外一个重要原因，尤其是对于有色和原油等品种。因此，Ａ股的调整可以认为是领先于美股的，这也是在美股大跌的状况下，Ａ股昨日却能强劲回升的重要原因；反过来也可以理解，前期美股持续上扬，而Ａ股却一直调整。

　　他强调，就Ａ股自身而言，短期政策面的利空因素已经基本告一段落，加息的预期明显得到缓解。再考虑到主要的权重板块如银行地产超跌已经较为严重，中小板和创业板众多个股更是在2周左右的时间内股价出现急剧缩水，市场超跌反弹的动能已经极为充分。

　　其他各大股指方面，日本股市昨日因正逢该国传统的儿童日假期而休市，因此避开了这一波冲击，但香港股市却感受强烈碰撞。恒生指数昨日开盘报20390点，此后全日萎靡不振，仅在午盘后一小时内因受内地股市反弹推动才收复部分失地，至收盘时报20327．54点，大跌435．51点或2．1％，跌幅创2月19日以来的最高单日纪录。

　　新加坡股市走低，追随全球股市下跌的步伐。海峡时报指数收盘跌40．87点，至2860．31点，跌幅1．4％。富时新加坡海峡时报分类指数中只有一个上涨，452只股票下跌，85只股票上涨。成交量为20．3亿股，高于4日的18．3亿，表明抛压巨大。

　　澳大利亚股市也未幸免，更受到该国对资源类企业征收40％“资源租赁税”影响。ＡＳＸ200指数因此下跌63．1点，报收于4674点，跌1．3％。

　　希腊债务危机前景不明

　　全球股市再度因为投资者对希腊债务危机的忧虑而遭受重创，这显示近期一系列的援助计划并没有起到安抚人心的作用。

　　“最近一系列对希腊的援助措施并不意味着这个国家债务危机的终结，而只是在最终结果到来前几轮过程中的一个阶段罢了。”穆罕默德·埃尔埃利安，这位全球最大债券基金管理公司太平洋投资管理公司（ＰＩＭＣＯ）的首席执行官的看法，很大程度上代表了全球投资者对于希腊债务危机未来走向的担忧。

　　“1200亿欧元的联合贷款计划，还有希腊国内的财政紧缩措施，都是大胆且史无前例的行动。”埃尔埃利安本周二表示，欧盟方面试图将希腊债务危机“大事化小”，因此采取了非常激进的措施，但是目前来看，至少还有四个巨大的挑战需要去面对。

　　在分析报告中，他指出了这四个“设计性挑战”：外部融资额仍不足以匹配市场预期，即使再加上希腊本身的“节衣缩食”，其债务仍将升至该国ＧＤＰ的150％；相关计划是基于最好的假设，即希腊的ＧＤＰ仅仅萎缩7％；欧盟和ＩＭＦ的援助可以解决希腊的流动性问题，但债务负担问题却丝毫没有触及，是治标而不治本；相关各方也没有考虑在2013年之前从私人部门融资的问题，而目前来看，没有任何机制能阻止现有的债权人退出。

　　此外，埃尔埃利安还强调，相关计划的执行在欧洲面临着诸多政治和社会障碍，比如德国国内民众对于援助希腊的强烈反对声浪，以及希腊本国民众对于大幅削减财政支出的强烈不满等等。“这些问题能否有效解决也是投资者所关心的，下一步的多方谈判就必须解决这些问题。”

　　上月初，希腊曾在美国兜售新发行的国债，但是ＰＩＭＣＯ却明言对这些债券不感兴趣，甚至认为希腊本身就是一艘“泰坦尼克号”。最终该公司的态度起到了举足轻重的作用，希腊国债在美国无人问津。

　　主权信用违约成本上扬

　　除了对希腊债务危机是否有望得到解决心存疑虑，投资者还担心希腊债务危机向欧洲各国蔓延的趋势将无法遏制，尤其是西班牙、葡萄牙、意大利和爱尔兰等四个国家。

　　目前来看，同样已经被下调过主权信用评级的西班牙和葡萄牙最为危险。昨日市场数据显示，上述两国的主权信用违约成本出现大幅上扬。

　　西班牙方面，5年期国债违约成本从206．7个基点急升至229个基点，这意味着每1000万美元的西班牙国债的担保费用已经上涨到了22．9万美元。而葡萄牙方面，5年期国债违约成本从344个基点上涨到了391个基点。

　　另外两个受到质疑的欧洲国家，意大利和爱尔兰的违约成本也出现了上涨。其中意大利5年期国债违约成本从162．3个基点涨至178．4个基点，爱尔兰的数据则从219．3个基点涨至244．8个基点。

　　风暴中心的希腊更是“惨不忍睹”，该国5年期国债违约成本上涨到了一个新的令人难以容忍的高度——856．8个基点再次刷新了历史纪录，而本周二这一数据还是764．5个基点。

　　显然，上述几个欧洲国家主权信用违约成本在昨日出现的大幅攀升，意味着希腊债务危机不仅没有结束，反而已经呈现了较为明显的扩散趋势。对此，东方证券分析师王明旭认为，主权信用评级下调的前几张多米诺骨牌已经倒下，对希腊的援助并不代表欧洲危机的终结。

　　他指出，一个国家的外债占ＧＤＰ的比重，公共负债与财政收入的比重，ＧＤＰ的增长速度与美国国债的利率水平是影响一国主权债务信用的最重要因素。从各种指标看来，希腊、葡萄牙、爱尔兰和西班牙信用状况仍在持续恶化之中，未来信用评级被进一步下调的可能性仍然较高。而就世界范围来看，英国与日本的信用状况有持续恶化的趋势，中期被下调信用评级的可能性仍然存在。而无论是欧元区国家还是其他经济大国信用评级的下调都将影响全球的风险溢价水平，引起对未来通胀的忧虑，打击投资者和消费者的信心，对世界经济的复苏造成负面影响。

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