□广发证券 余晓宜

　　建设银行今年一季度末不良余额和不良率分别较年初下降36.28亿元和15BP。拨备覆盖率192.16%，较年初提高16.39%。资产减值损失同比下降44.77%，主要为贷款质量改善和债券减值准备回拨。公告A+H配股融资不超过750亿元，上限为10配0.7。由于H股占比高，A股市场配股上限仅6.3亿股，压力较小。建设银行经营稳健，业绩规划长远，估值具备优势，维持对其“买入”评级。目标价为6.38元，2010年对应12倍市盈率，2.32倍市净率。