昨天，两市受到央行上调存款准备金率影响双双低开，之后虽然有所反弹，但房地产与银行板块的走软使得股指的反弹无功而返，股指的反弹尚无法触及前收盘点位便再度走弱。从短期来看，指数仍然受到房地产、银行等权重板块的压制而存在继续走弱的可能。不过从个股的涨跌家数与上涨幅度来看，绝大部分中小市值品种已经开始拒绝跟随指数下跌，市场的反弹随时可能出现。

　　从盘中来看，受到国际油价继续走高的影响，煤炭板块走势坚挺，成为蓝筹股中为数不多的护盘品种。相反，受到收紧政策直接影响的房地产板块与银行板块则持续低迷，节前形成的止跌走稳态势有被再度打破的可能，并直接压制了指数的反弹，成为打压指数的主要做空力量，并对其他蓝筹品种构成拖累。与蓝筹股的走弱相对的是，中小市值品种活跃程度开始增加。其中，医药、农业等笔者前期反复提及的2010年中线潜力品种开始发挥威力。考虑到该类品种前期资金介入程度较深以及受惠于政策等因素，后期仍具备反复走强的可能，可以在调整时予以重点关注。而蓝筹股群体即使在超跌后诱发反弹走势，仍然是后期需要主要规避的对象，尤其是受到政策负面影响较大的房地产与银行板块。不过，作为蓝筹股中为数不多的例外，业绩优良、具备高送转题材的煤炭板块中的部分个股可以适当关注。

　　存款准备金率的上调虽然使部分乐观人士认为短期内加息的可能性大减，但是对股市的负面影响丝毫不亚于加息。此次央行政策的打击对象无疑为资产价格，而房地产价格与股票价格无疑是重点打击对象。货币政策的收紧不仅使得市场中资金面愈发紧张，从而在供求关系方面直接导致股价下跌。另一方面，对房地产与银行类上市公司经营方面所产生的负面影响亦将在中长期显现，从而在估值角度对支撑股价的基础构成重要影响，间接使得股价在中长期形成大的回落趋势。而股指期货在3000点上方推出，使得管理层打压市场的政策意图变得极为明确。

　　从中期角度来看，2800点附近形成中期底部的概率微乎其微，宏观政策方向的改变无疑仅仅是一个开始，其对上市公司业绩负面影响将会在中长期逐步显现，并使得基金等大的机构投资者不断采取中期减仓的策略。如果从技术角度分析，股指此轮回落的目标位极可能在2009年9月初的低点2639点下方。因此，投资者需要对此次下跌具备充分的心理准备。不过，在经过连续下跌后，股指的短线反弹机会正在来临，尤其在封闭2750点附近的跳空缺口后，对于中小市值品种而言，短期内已经没必要继续杀跌，可以耐心等待市场的反弹机会。当然，从中线的角度来看，除去少数品种外，绝大部分个股仍应该在可能的阶段性反弹中进行减仓操作。股指短线的支撑位在2750点附近，而压力则在3000点附近。不断快速下行的5日均线对股指构成较强短线压力，而逾越5日均线也成为判断市场是否进入阶段性反弹的标志。

　　和讯信息 崔晓黎

　　■观点组合

　　●倍新咨询

　　缩量表明底部临近

　　5月首个交易日，大盘在利空消息的打击下继续下挫，成交量快速萎缩，沪市保持800亿左右的水平。技术上看，沪市底部量一般是800亿元以下，只要这样的量保持三天，市场将迎来阶段性反弹，去年10月初的向上跳空缺口基本补完，技术隐忧所形成的向下吸引力会越来越弱，这有助于市场恢复技术动力。总体上看，大盘已经很接近底部了，大家耐心等待反弹的出现。

　　央行宣布今年第三次上调存款准备金率，冻结资金3000亿元左右。应该说该项利空是比较突然的，所以存在一定的杀伤力，但考虑到降低了加息的可能性，因此，它只是短线的影响，今年前两次上调存款准备金率所产生的影响都是较为有限的，这次上调有可能是针对房地产行业，因此，地产板块跌幅相对大一些，当然银行板块也受到了显著影响。但利空出尽后，市场的反弹概率已经增加。

　　●湘财证券 祁大鹏

　　反弹的关键是权重股企稳

　　从大盘的走势上看，昨日上证综指依然处于弱势区域，盘中并没有回补早盘的向下跳空缺口，这意味着做多资金很难组织起有效的反弹。另外，上周后半周有走稳迹象的金融保险、地产、钢铁等大盘权重股向下发力对指数构成的压力比较明显，也是大盘无法展开反弹的重要因素。

　　从大盘的技术形态上看，上证综指的K线形态显示，大盘正在加速向下确认支撑。上证综指此波短线调整可能在2790点附近获得短暂支撑，按目前大盘的多空能量情况判断，大盘成交量只要能够继续萎缩，指数在上述点位附近出现一波小级别的反弹的概率就会增加。

　　短线来看，60分钟K线提示，本周四收盘前上证综指60分钟K线只要不连续三个小时低于2790点，大盘就可能随时出现反弹。

　　●广州万隆

　　16亿资金大肆出逃金融、地产

　　昨日两市的总成交金额为1416.3亿元，和前一交易日相比减少500亿元，资金净流出约9亿元。受上周末“央行公布提高商业银行存款准备金率”的重大利空消息影响，权重板块银行、地产大幅下跌，共计有16亿元资金净流出。除此之外，上海本地板块（净流出3.96亿元）、通信板块（净流出2.19亿元）昨日也成为资金净流出较大的板块，成为近期市场的最大空头。不过有色金属（净流入4.25亿元）、煤炭（净流入3.02亿元）等权重板块昨日维持小幅整理，致使大盘跌幅有所收敛。其次，资金净流入较大的板块还有农业（净流入3.01亿元）、新能源（净流入2.23亿元）、医药（净流入5.75亿元）等。

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