陈捷

　　虽然正处消费旺季，但是有色金属现货商们却无法为此欢欣鼓舞。

　　 “从2月到4月上旬，金属铜无论是价格还是销量都很不错，但最近随着价格的回调，又出现了交投不活跃的状况，我担心消费旺季一旦过去，铜价会再度陷入低迷。”4月底，有色金属现货商——上海斯贝休实业发展有限公司总经理钱月春曾向记者表示。

　　 5月4日，伴随美元指数的持续走强，期铜市场再度出现下跌，沪铜主力1008合约报收于每吨58180元，跌0.90％，而这远比不上国际铜价的下跌幅度：截至记者截稿，LME铜每吨已跌去187美元，跌幅2.53％，报于每吨7219.8美元。

　　 “铜价正处于一个十字路口。”上海中期铜分析师方俊峰对此也留有疑惑。

　　 旺季不旺价

　　 在消费旺季价格走弱，这违背常理的走势并不多见，近几年中也仅在2008年时出现过。

　　 虽然业内人士表示，这并不意味着经济将出现像2008年那样探底的情形，但铜价下跌背后的逻辑却有相似之处。

　　 “关键点在于流动性收缩。”东证期货金属部经理阮凯向记者表示，回收流动性已成为今年的调控主题，这一情况与2008年上半年何其相似，“流动性在短期内对有色金属价格走势影响很大。”

　　 方俊峰表示，除了流动性收缩预期，目前铜价可谓腹背受敌。“高盛被美国证监会调查，希腊、葡萄牙两个欧元区国家纷纷被降低信用评级以及国内打压房地产泡沫都对近期的金融市场影响极大，这也左右了商品市场尤其是有色金属的价格走势。”

　　 即便如此，不少业内人士对铜价的后期走势仍然充满信心，良好的供需关系成为他们力挺铜价的最大理由。

　　 “据我所知，目前电缆的生产情况非常好，他们可是用铜大户。”阮凯告诉记者。而据上海斯贝休总经理钱月春透露，该公司3、4月份的现货销售量与去年同比上涨了10％－15％，“最近销售有所下降，主要是价格跌了，国内市场就是喜欢买涨不买跌。”钱月春表示。

　　 而数据也证明金属铜的下游消费正在启动。

　　 上海有色金属网调研数据显示，4 月铜杆线企业开工率为78.8%，环比3月上升6.3%，同比去年上升4%。从分项数据来看，大型企业开工率环比上升6.7%，中型和小型企业开工率也有一定程度上升。

　　 “我认为铜价还会上涨，毕竟经济复苏是确定的。”南华期货研究所所长朱斌对此表示，“而且从原油、黄金近期的良好表现来看，这波商品牛市还远未结束，铜价最近只是一个正常的短期调整。”

　　 仓单融资盛行

　　 据记者调查，由于目前金属价位已跌落不少，之前高位接货的现货商也并不急于出货，囤货现象正愈发明显。“需求是不错，但是这个市场供应量也很大，现在市场不好，先囤着吧。”一位贸易商告诉记者。

　　 统计局数据显示，3月份国内有色金属产量大幅增长：其中精炼铜产量为35.8万吨，较去年同期增加11.2%。

　　 而公开数据显示，上期所目前的铜库存已经达到189441吨，为2002年9月以来的最高值，比2010年2月101210吨增加88231吨，增幅超过同期LME库存的降幅。

　　 “这么高的库存，是现货商囤货的结果，一些隐性库存也正逐渐流入市场，这或许会成为潜在的风险。”钱月春表示。

　　 据悉，一些现货商并不愿在现有价位卖货而选择囤积，但却面临较大的资金压力，于是仓单融资成为有色金属现货商解决资金困境的“利器”。

　　 “只要将库存注册成仓单，就可以拿去银行进行抵押，可以拿到7成贷款。”钱月春向记者透露，“利率会有差异，但最多不会超过基准贷款利率的10％，这为不少金属现货商解决了因囤货而导致的资金周转问题。”

　　 而据一位业内人士分析，目前上期所库存中约有30％的仓单进行了仓单质押，“现在银行在房地产贷款上收得比较紧，但资金总要有个出口，金属仓单融资或许能成为银行放贷的一个出口。”

　　 “说实话，只要仓单融资不受限制，现货商的资金周转就不会出现大的问题，铜价就不会跌到哪里去。”钱月春判断。

　　 而方俊峰告诉记者，4日因期货价格下跌，铜现货市场已由贴水转为升水，“这说明现货商的囤货方法，已基本奏效。”