■ 财报点评

　　煤价对于火电企业业绩的侵蚀已经出现了确定性的样本，根据华电国际刚刚公布的一季报，该公司当季度实现营业收入106.09亿元，同比增长25.2%，但营业利润亏损1750万元，同比减少105.5%。该公司今年一季度归属于母公司所有者净利润7724万元，同比减少59.5%。纵观这份一季报，我们可以发现华电国际呈现出“量增价平利减”的特点。

　　“量”的方面，2010年一季度该公司平均在役装机容量同比增加4.5%，发电量和上网电量同比均增加23%。公司表示，发电量的增加主要得益于机组服务地区电力需求回暖、火电设备利用效率提升。

　　电价方面，一季报显示华电国际报告期间的电厂上网电价水平与去年同期相当，上网电量增加带动了公司主营业务收入的增长。

　　只不过，收入增长的背后，以发电为主业的华电国际并没有收获利润的增长，其背后正是煤炭成本的上升。毛利水平受压，但华电国际也并非全无故事可讲。一个是电力需求回暖和产能扩张可能带动“量”的增加。该公司预计2010年全国范围电力需求将维持较好的回升态势，去年其已经收购山东百年电力加速主业扩张，去年年底还定向增发募集资金35 .25亿元投向火电、水电和风电项目。

　　其二，华电国际也在通过收购煤矿提高原料自给率。该公司2009年收购了位于山西、内蒙古和宁夏地区的几处煤矿，可采储量共9 .32亿吨，设计产能超过1000万吨/年(公司目前年耗煤量在5500万吨左右)。

　　公司未来还将在这些地区继续收购或开发煤炭资源，力争到2013年占有20亿吨煤炭资源，并实现年产规模3000万吨，煤炭自给率达到30%。该战略可以增强公司在煤炭企业面前的话语权，有效控制燃料成本，增强规模增长背景下盈利增长的确定性。

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　　南都记者 刘昊 (南方都市报www.nddaily.com

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