．长城证券郑州营业部胡巍

　　从经验来看，年线失守，往往意味着股指进入熊市下跌格局，那么市场是否已步入慢慢熊途呢？我们认为取决于下述变化：一是调控政策持续收紧，二是调控导致经济增长硬着陆。

　　判断大盘还有下跌空间，主要是第一，中小盘个股的持续炒作追捧，使得结构性风险急剧膨胀，调整信号隐现。第二潜在的紧缩政策来看，调控的靴子尚没有全部落地。地产行业存在房产税的问题，而2季度通胀预期管理方面，还处于政策敏感期。

　　但市场长期走熊的条件还不具备，第一从政策取向看，10年是金融危机后的过度年，有保有压的调控政策是主基调。在看到对地产行业抑制的同时，还要看到国家在新兴产业方向、区域经济、民营企业方向上的大规模鼓励与投入。第二经济是否会硬着陆。从货币、财政与产业调控政策的运向看，目前增长速度并没有急剧下滑，对应的工业产出还维持在高位。从增长预测的变化来看，并没有看到纷纷下调G D P增速的转折性变化。

　　从投资策略上讲，由于市场下跌风险并没有完全释放完毕，建议投资者目前做好降低仓位、调仓换股的准备。建议首先减持中小盘个股，其次减持投资链相关的中上游个股。从换仓角度考虑，建议投资者适当关注新疆板块、消费类板块以及太阳能产业链相关个股。

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　　收购扩张是公司成长的主旋律。公司的战略发展定位于传统媒体的运营商、新兴媒体的内容提供商、文化产业的战略投资者。公司传统业务保持稳健增长的同时，新媒体业务成为未来亮点。网络游戏主要竞争优势是研发，2010年经营上将加大新产品的研发投入，保证每年有2个以上的新产品投入运营。户外广告发展主要依靠外延式扩张来获取资源，2010年户外广告收入指标是1亿，较2009年增长51%，主要通过收购完成目标。

　　公司传统媒体和新媒体业务都将保持快速增长，我们预测公司2010年~2011年净利润同比增长34%和17%，2010年-2011年的EPS分别为0.94元和1.1元。2010年的PE为34倍，在传媒行业中估值偏低，不断扩张新媒体业务导致公司业绩存在超预期的可能，我们维持“强烈推荐”的投资评级。