□海通证券 张 崎

　　国债市场周四小幅收高，上证国债指数收盘报124.66点，比上日微涨0.05％，成交1.71亿元，同比萎缩六成。沪市40家上市国债约四成有成交，上涨的9家，下跌的4家，另有4家收平。多数券种涨跌幅都小于0.2％，010117收高0.32％，居涨幅首位；跌幅最大的是010112，收低0.1％。市场交易主要集中于2000-2003年发行的7家券种上面，约占全天国债总成交额的九成。

　　由于我国货币政策担负多重目标，短期内加息的可能性不是很大，央行更可能继续采取上调存款准备金率的措施逐步控制信贷增量，这对债市有影响，但更多是在投资者心理层面增加对货币政策收紧的预期，遏制市场做多热情，影响小于加息。

　　短期股市表现不佳，部分避险资金流入债券市场，债市有所回升，收益率稳中有降。随着近期市场回升，目前存续期5年左右的公司债和分离债，包括新湖债、江铜债、康美债等税后收益率普遍降到5％左右，长虹债税后收益率也略低于6％，总体说目前企业债收益率仍高于近似期限的国债2-3个百分点，属于固定收益投资的较好品种。在资产组合中保持一定比例的企业债是不错的选择。

　　投资者可根据风险承受能力配置一定比例的封闭式基金。一季度封闭式基金整体涨幅较大，操作上不宜追高。但是随着近期股市回落，部分封闭式基金折价率又略有回升，可考虑在盘中调整时逢低参与。每月有固定收入的投资者也可采取定期定额投资并长期持有的方式，同时保有部分现金以备市场波动时高抛低吸。

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