影响债券市场的最重要因素就是基准利率变化。虽然还有其他影响因素，如资金情况、投资者变化等，但决定市场趋势的一定是基准利率，所以加息周期决定着债券市场的周期。

　　四大研究机构均认为，和利率起到决定作用的国债和金融债相比，信用债由于还受到信用环境、债券供给和需求等更多因素的影响，在利率风险较大的情况下，防御效果更好，相对交易机会更多。在我国经济复苏进一步确立，企业违约风险降低，利率进入上行通道的背景下，相比于纯利率债券，2010年信用债投资将呈现明显的结构性机会，其投资价值值得关注。

　　天相投资基金研究组认为，历史经验表明，虽然加息会导致信用债绝对收益率水平上行，但从信用债国债利差的角度来看，信用债在加息周期中存在交易性投资机会。

　　华泰联合证券基金研究小组表示，利率品种和中长期品种对于加息更为敏感，而较短久期的信用债券则有相当的利率保护性。在经济回升阶段企业信用风险的降低，决定了未来信用利差的收窄仍有空间。 (南方都市报www.nddaily.com

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