标普两天内调低三个国家评级，这种时间选择势必再掀一场关于评级机构价值的争论

　　【财新网】（特派记者 张翃 29日发自英国伦敦）继4月27日调低了希腊和葡萄牙两国的主权信用评级后，4月28日评级机构标准普尔又下调了西班牙的长期主权信用评级，从最高的“AAA”下调一格至“AA”。短期评级仍保持在“A-1+”级不变。评级展望为负面，表示存在继续下调可能。

　　标普信用分析师Marko Mrsnik在声明中说：“我们现在认为，西班牙改变以往那种建立在信贷猛涨基础上的经济增长方式之后，由此导致的经济放缓的持续时间将比我们原先假设的要长。”

　　标普下调了对2010年到2016年间西班牙真实GDP年均增长率的预测，从原先的1.0%降到0.7%，并认为西班牙的名义GDP要回到2008年的水平不会早于2015年，比原先的预测迟了两年。

　　标普还指出，如果西班牙公共和私有部门借债成本在今明两年内继续保持高位，将在以上预测的基础上进一步减缓西班牙经济的复苏。

　　西班牙中期内影响增长前景的因素还包括：私人部门负债达到GDP的178%，在同类经济体中处于高位；劳动力市场不灵活，预计2010年的失业率达到21%，而过去几年内单位劳动力成本上升速度快于其他同类国家的平均水平，这将进一步降低西班牙的外部竞争力；出口能力偏低，目前西班牙的出口只占GDP的不到25%；金融体系的资产质量堪忧；虽然还不清楚西班牙政府是否会采取措施救助本国银行，但预计救助银行的财政成本将达GDP的5%；为在2013年前将财政赤字降到GDP的3%以下，西班牙政府正在退出先前的财政刺激计划，这可能不利于经济的尽快复苏。

　　西班牙政府2010年的目标财政赤字率是GDP的9.8%，对此标普表示没有异议。但标普认为，相比西班牙政府的预测，中期内西班牙的财政收入会更差，而支出压力会更大。标普预测2013年西班牙的财政赤字还将有GDP的5%——比政府目标还要高出2个百分点，政府债务也还将在GDP的85%以上。

　　相比西班牙政府在其“稳定与增长计划”中的目标，标普对该国2010年到2013年的经济表现要更为悲观。西班牙政府预测其在这段时间内年均真实GDP增长率为1.9%，标普则认为只有0.6%；前者认为这四年内的财政赤字占GDP6.4%，2013年底的政府债务为GDP的74.1%，标普则认为这两个指标分别低估了1.7和13.4个百分点。

　　虽然西班牙此前还一直享有“AAA”级——主权信用的最高评级，在不少分析人士看来“很可笑”，但在希腊债务危机严重影响市场情绪的这个关头，标普两天内调低三个国家评级，这种时间选择势必再掀一场关于评级机构价值的争论。

　　4月27日标普将希腊主权评级下调至垃圾级、葡萄牙主权评级也下调两格（但还在投资级别）后，两国国债在市场上显著承压。28日希腊两年期国债的收益率一度攀升到18%以上，成为全世界两年期收益率最高的一只国债。葡萄牙和西班牙的两年期国债收益率也都显著上升，但分别只在5%以上和2%以上的水平。

　　为说服德国议会尽快通过对希腊的救助计划，4月28日，国际货币基金组织（IMF）主席斯特劳斯-卡恩特地来到柏林向德国议员“陈情”。据报道，斯特劳斯-卡恩称今后三年内需要为救援希腊准备总计1200亿欧元的资金，这大大高于4月11日欧盟、IMF和希腊达成的协议中所说的450亿欧元。

　　欧洲央行的德国执行董事Jürgen Stark在柏林的一个会议上表示，如果不采取足够有野心的步骤来控制公共财政，将面临“全面爆发的主权债务危机”，因为英国、美国、日本都面临比欧元区更大的挑战：2009年至2011年间，欧元区的平均财政赤字水平为GDP的6%，而英国和美国的这一指标将超过10%，日本也比欧元区高。■

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