■时报时评■张炜

　　不断加码的楼市调控政策，致使炒楼资金惊出一身冷汗。某专家前不久感慨道：如果金融市场有丰富的产品引导投资需求，或许楼市供需能得到一定缓解。

　　此话反映出国内投资渠道和投资品种的缺乏，投资和投机购房助推了房价的高涨。房价上涨最快之时，炒楼被视作最具吸引力的投资方式。去年央行公布的第四季度全国城镇储户问卷调查显示，居民选择“更多投资”的比例连续攀升。从居民投资方式看，房地产、基金和理财产品、股票分列前三位。显然，储蓄资金把房地产看作投资首选，与高房价有很大关系。该次问卷调查显示，有45．9％的居民预期下季度房价将上升，较2009年一季度累计提高29．9个百分点。

　　房价快速飙升带来的赚钱效应，吸引了大量储蓄资金和投机资金涌入楼市。而在此次政策调控中，部分炒楼资金或遭“呛水”，甚至有可能出现还款困难。上周末，中国银行突然宣布，根据与客户合同中的约定，在利率调整方式到期时将存量首套、二套、三套及以上的房贷利率浮动比例分别调整至基准利率的0．85倍、1．1倍和1．2倍。假如存量房贷普遍按新政策执行，去年涉足楼市的炒楼资金势必雪上加霜。一方面，还贷成本增加；另一方面，房价回调及楼市成交萎缩。

　　就去年的房价上涨幅度而言，没有一项理财产品的收益可与其媲美。尽管去年的上证指数累计上涨79．98％，但股市牛熊市转换的风险远大于楼市。在楼市只涨不跌的年代，几乎没人认为股市投资比楼市投资更踏实。不过，楼市投资的好日子正在渐渐远去，买房赚取暴利基本上走到了尽头。

　　此次调控政策出台之后，让人感觉楼市似乎已处于2007年股市6100点时的险境。尽管开发商不至于很快陷入资金困局，甚至不会轻易主动降价，但楼市供需已经受到影响。因政策因素对楼市望而生畏的主要是投资投机购房者，这类资金短期内不会再像去年那样热捧楼市。投资投机购房者很清楚，一旦房价上涨的势头戛然而止，通过售转租很难获得理想的投资回报。国内主要城市偏高的租售比，意味着单靠房屋租赁，其回报收益还及不上购买债券。

　　未来炒楼资金将分流到何处？有人认为，股市会从中受益，因为股市与楼市在往年存在跷跷板现象。可看到目前在3000点附近苦苦挣扎的股市，从楼市中退出的资金及那些本打算涌入楼市的资金，估计都不会怦然心动。当前楼市与股市的投资价值不同，但共同存在政策面的不确定性，因而，股市很难奢望楼市资金成为新的做多力量。何况此次楼市调控先让股市遭遇打击，多个行业在楼市调控中受牵连，使股市反弹增添了新的利空因素。

　　再说理财产品，经历金融危机之后，其产品设计较前几年保守，偏低的收益率很难打动炒楼资金。国内投资者选择投资渠道的余地不大，要想获得高收益更是不容易。预计部分炒楼资金会购买理财产品，但很难从中尝到太多甜头。对购买理财产品的资金来说，只能视为资金保值增值的手段，力争不被ＣＰＩ上升所吞噬。

　　国内不断积累的个人财富，是炒楼的资金主力。炒楼变得赚钱难，意味着该部分资金如同一个高悬的“堰塞湖”，仍需要寻找出路。一旦调控政策放松，楼市由冷变暖，炒楼资金还会“重操旧业”。因而，进一步拓宽金融市场的投资渠道，是引导和分流炒楼资金的关键一环，有助于防范楼市投资过热风险。

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