今日早盘两市高开，在新疆板块集体飙升的带领之下多数板块大幅上冲，但仅过了15分钟地产板块在万科A领衔跳水的大动作下受到集体波动，地产板块个股均加速跳水，重挫两市大盘指数迅速翻绿，导致恐慌盘抛压大增。截止发稿时，万科A股价为7.86元，创出13个月以来新低。

　　

百亿机构资金流出地产

　　据统计，自3月22日以来，超过百亿元的机构资金撤离了房地产板块。房地产行业也成为近期机构净卖出金额最多的行业。而地产龙头企业万科A则首当其冲地引领了这一轮抛售风潮，成为3月22日以来遭机构减持金额最多的股票。

　　指南针全赢数据显示，3月22日-4月14日期间，机构净卖出金额最多的前10只个股中，有3只为房地产股，依次为万科A、保利地产和招商地产。其中，机构净卖出万科A共计10.06亿元。受机构资金打压，该股股价同期下跌4.26%。

　　而随着房地产调控政策继续密集出台，万科A仍在持续跳水，上周更是连续跌破9元、8元关口，4月20日，盘中最低跌至7.82元，创出2009年3月中旬以来的新低。4月22日当日，万科A开盘即跳水1%，并再次刺激近1亿资金恐慌性出逃。到上周五，也就是4月23日，万科才出现了幅度为0.38%的微弱反弹，报收于7.93元。

　　

股市反应先于实体市场

　　“主要是投资者受政策影响产生了恐慌心理，这是房价未动但地产股已经遭遇抛售的主要原因。”国务院发展研究中心信息局局长程秀生认为。

　　光大证券地产小组分析师翁非玉也认为，房价在下一个阶段应会出现大幅下滑，而且以目前情况来看，如果房价下滑20%-30%左右，那么房地产股股价还会有10%的下跌空间。

　　万科内部人士透露，在万科内部有一种共识，认为目前政府出台的一系列政策非常严厉，将在一定程度上抑制投机性购房，进一步的影响可能在2011年显现。

　　

暴跌之后，地产股将何去何从？

　　4月19日，近30只地产股跌停，申万房地产指数暴跌8.15%，105家地产公司一日之内市值蒸发近600亿元。

　　压倒地产股的最后一根稻草是4月17日国务院发布的《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》。

　　而在此前，针对房地产的调控政策已经陆续出台。4月以来，新“国四条”和新“国十条”重拳出击，给房地产行业造成的冲击无疑是一次大地震。

　　“政策调控力度之大远超市场预期，严厉程度比2007年更甚。”长城证券地产行业研究员万知认为。

　　二级市场上，地产股可谓哀鸿遍野。

　　早在4月6日，在调控预期下，房地产板块就出现了回调，呈现出快速下跌走势，继4月19日的暴跌之后，地产股本周连续两个交易日成为A股市场做空的主要板块。截至4月22日，申万房地产指数累计下挫17.42%，4月份以来，113只地产股市值总额蒸发2667.49亿元，缩水幅度21.35%。

　　截至4月22日，本周已有60只地产股跌幅超过10%，其中新黄浦(600638.SH)、阳光城(000671.SZ)、冠城大通(600067.SH)、沙河股份(000014.SZ)和中弘地产(000979.SZ)位居本周跌幅榜前五位，跌幅均超过17%。

　　

空方：君子不立危墙之下

　　“君子不立危墙之下。”深圳一位私募基金人士说，在严厉的房地产调控政策频频出台之际，应该尽量避过这个风口。他表示，中短期地产股都很难有所表现，上周五就已经清仓全部地产股。

　　去年以来全国房地产市场火热一片，数据显示，2010年3月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7%，新建商品住宅价格同比上涨15.9%。

　　“房价的涨幅过度超前于实体经济的发展，严厉的政策调控不是结束，而是刚刚开始。”上述私募基金人士认为，在二级市场投资上，应该尽量避过这种处于政策严厉调控中的行业。

　　“地产股势必要挖个坑。”该私募基金人士认为，地产股下跌刚刚开始。

　　一位公募基金公司的老总透露，短期内旗下的基金一律回避地产股。

　　相关数据也表明，基金一季度已经着手“做空”地产股。天相投顾根据2010年基金一季报的情况统计显示，房地产行业成为一季度基金减持的前五大行业之一。

　　“房地产行业投资性机会仍未到来。”大成基金指出，目前地产股的市盈率水平约为15倍，而这是基于未来房价持平或上涨的假设，若市场一致预期房价下降，地产股无论从市盈率还是从净资产价值来看，估值水平都会下降。

　　国泰基金则指出，地产股之前的股价波动没有足够反映此次政策的力度，市场有可能会对房产税的预期重新升温。在未来一段时间，地产股可能要经历一个下跌的周期。

　　东方证券等多家券商也表示，鉴于此轮房地产政策调控未至尽头的判断，房地产股票短期下跌后也未必是买入的好时机。

　　

多方：地产股分化

　　“我的经验告诉我，如果大量的基金都拼命要出来，那么也就是接近我们要考虑进去的时候了，因为基金已经为我们释放了大量的不确定性因素和下行的风险，以及最关键的是他们让出了真正的价值基本面。”上海鑫狮投资总裁迈克吴在房地产板块资金大幅流出之际，选择了逐步建仓。

　　在迈克吴看来：“国家是不可能打压地产行业的，所以不能把房地产市场的弊端和房地产行业没有价值等同到一个误区当中。”

　　另一位上海私募基金人士也仍然持有地产股，他认为：“很多地产商2010年的业绩已经锁定了，2011年的业绩也没有问题，地产股大的方向没有问题。”他认为，在经过暴跌的洗礼之后，地产股已经出现了买入的机会。

　　基金一季报显示，一季度，王亚伟旗下的华夏大盘和华夏策略两基金齐齐加仓地产股，持仓比例各上升了近5个百分点，分别达15.7%和14.62%。

　　“地产股将出现分化。”一位基金公司的投资总监说，经过这轮调整之后，地产股将出现一些差异，将表现为结构性机会而不是行业机会。

　　一位券商分析师也指出，从本周地产股的走势看，二线地产股表现优于一线地产股。随着一线城市土地供应价格的大幅上涨，再加上政策方面的调控，一线城市房价中的利润空间可能被压缩；而二线、三线城市地价相对便宜，同时前期房价也没有一线城市涨得那么凶。“从中长期投资角度出发，可以重点关注二线、三线地产股。”该分析师称。

　　其中，荣盛发展(002146.SZ)得到不少券商分析师的推荐，荣盛发展最新公布的2010年一季度业绩报告显示，一季度录得主营业务收入10.26亿元，同比上升80.4%；实现净利润1.34亿元，同比提升46.8%，合每股收益0.15元。

　　中金公司房地产行业分析师白宏炜指出，荣盛发展继续保持快速拿地扩张步伐，预计其2010年将依然能有良好的销售表现，预测其2010年和2011年每股收益1.08元及1.41元，而对应的市盈率分别只有14倍和10.7倍。

　　迈克吴则列举了他当下逐步加仓的地产股的特点：第一是有全国地产市场操作能力，第二是规模达到央企级，第三是管理团队有专业和敬业的素质，第四是具有多年一级城市的豪宅和二、三级城市的普通住宅开发经验，第五是公司的现金流充裕而且债务不高，第六是分红比较固定和稳定，第七就是手上依然有一定的土地储备。

　　上述另一位上海私募基金人士则认为地产股分化之后，率先启动的将是工业地产和商业地产类股票。其中，以津滨发展(000897.SZ)为代表的这类股票在此次调整中就相对抗跌。

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　　（责任编辑：张元缘）

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