事件 发布一季报，营业收入19.43亿元，同比增9.30%；净利润8.26亿元，同比增16.64%；每股收益0.1628元，同比增3.43%；净资产收益率4.24%，同比降43.54%；每股净资产5.41元。

　　点评 一季度公司经纪业务同比降15.09%，投行业务同比增28.28倍，自营业务同比增2.15 倍，但管理费用增长较多。经纪业务下滑主要是源于市场占有率升幅不及佣金费用率降幅，公司营业部对外扩张时经济效益尚未跟上步伐，以及广东、上海、福建等12个地区的交易额贡献比例下降等三大因素影响。公司自营配置有所调整，投资风险相对分散，两项资产合计86.57亿元，比期初增仓16.69%，其中可供出售金融资产增加73.45%。

　　创新业务试点推出后，影响A股市场的因素变得更加复杂，总体趋势存在较多变数，经纪业务能否类似去年保持增长存在较大的不确定性。同时，尽管公司可能进入试点第二批券商行列，开展融资融券业务，并且目前已有18家营业部获得当地证监局的无异议函，能够从事股指期货IB业务，但短期内对业绩贡献相对有限。在券商板块中，公司暂时不具有估值优势。西南证券1分2分3分4分5分

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