李域

　　 在股市出现近8个月来最大跌幅的次日，招商银行（600036.SZ）多空双方激烈交锋。

　　 4月20日，上海证券交易所数据显示，招商银行当日融资买入额为34万元，累计融资买入额为600万元，而融券卖出量却高达40万股，按照收盘价14.48元计算，做空金额高达570万元。蹊跷的是，招商银行当日融券偿还39.99万股，融券余量仅剩100股。

　　 “当日投资思路出现变化。”国信证券指数与产品设计研究员王军清认为，在政府宣布了一些打击房地产投机的严厉措施后，4月19日金融股和地产股跌幅较大，投资者看空金融和地产股，因而在4月20日融券招商银行，但卖出后投资观点突然转变。

　　 空方为何转瞬即逝？事实上，除却投资者自身投资思路转换外，因融券标的来自于券商自营盘，在利益博弈之下，券商的自营业务与融券的空方力量也站到对立面。

　　 多空交锋

　　 “在融资融券首日的操作测试外，这是招商银行首现多空交锋。”一位业内人士判断，受大盘近日下跌的影响，空方力量会逐步加大。

　　 上周末，中国国务院要求各银行在房价涨幅过高的地区停止发放购买第三套房屋的贷款，并对不能提供本地常住证明的购房者拒绝办理抵押贷款。地方政府也被赋予自由裁量权，可酌情限制在一定期限内购买住房的数量。

　　 4月19日，深市融券卖出量突增至11.86万股，大大超过前期，融券余额则大增至138.8万元。而沪市融券余额则从本周第一个交易日起突然从27万元多，增至百万元以上。

　　 截至4月20日，在融资与融券比例上，融资依旧占绝大部分，融券所占比例微乎其微，不过，融券比例在不断上升。其中融资余额前三甲为工商银行、长江电力与中国平安。融券卖出的则主要是中国平安、保利地产和招商地产。

　　 实际上，深交易所最新披露数据显示，4月20日有多只银行股被融资买入。包括浦发银行(600000.SH)、民生银行(600016.SH)和招商银行分别被融资买入21.3万、84.3万、34.5万元。

　　 截至4月20日，三只银行股融资余额分别达468.3万元、588.9万元、601万元。

　　 此外，同属金融业的中国平安(601318.SH)被融资买入67.6万元，融资余额创出2049万元新高，位居两市融资余额首位。

　　 而同一日，中国平安融券卖出11万股，与招商银行一样，当日偿还10万股，融券余量为3万股。

　　 “从4月20日融资融券总量上判断，金融股多方战胜空方。”某券商研究员认为投资者对目前的金融行业存在明显的分歧。

　　 饥渴的空头

　　 “做空，没那么容易。”南方某试点券商多位投资者反映。

　　 截至4月20日，在融资融券试点启动至今的15个交易日里，融资余额已达到1.9亿元，融券余额为180万元，融资融券交易总量逼近2亿元。

　　 显而易见，空方力量薄弱。

　　 “融券品种太少。”南方某券商融资融券业务相关人士反映，在目前市场震荡的环境中，因不能提供充足的融券券种正面临着客户不参与融资融券业务或流失的风险。

　　 深沪交易所规定，融资融券标的物共90只股票。现实是，券商实际公布的融券标的物，远远低于90只，但对应的融资品种则较多。

　　 券商的公开信息显示，海通证券目前可以融券的标的有8只，分别是中国联通、工商银行、中国建筑、中国南车、深发展、深万科、太钢不锈、中信国安。

　　 国信证券融券标的共有10只，包括苏宁电器、招商银行、中国联通、中国平安等。

　　 广发证券设定的融券范围最小，仅招商银行、中信证券和吉林敖东三只个股，而融资标的却有90只股票。

　　 上海某券商融资融券负责人指出，实际上融券标的都来自于自营券种，客户在融券交易上盈利，意味着客户对该券种做空获利，反过来则意味着券商在该券种自营上的损失，融券业务实际上就是自营部门与客户的对赌，自营部门一般不愿意提供太多可供交易的融券券种。因此，券商提供的融券总额度其实很小。

　　 “从近期股指期货的巨量空单上，就可以看到目前市场对于做空的需求是多么大了，未来市场在中短期内可能会继续下跌，融券的市场需求还将持续，那些能提供丰富融券券种的券商将会吸引一部分增量客户。”某上市券商研究员指出。