股指期货启动仪式昨在上海举行俞正声尚福林联袂推杆

　　商报记者 刘连英

　　2010年4月8日，将成为中国金融市场发展进程中的一个里程碑。昨天下午，中国证监会主席尚福林在上海宣布股指期货正式启动。随着中共中央政治局委员、上海市委书记俞正声和中国证监会主席尚福林的共同推杆，股指期货终于诞生。

　　虽然这个推杆启动的动作仅仅花了几秒钟，但是中国资本市场迎来股指期货却足足等待了10多年。4月16日，股指期货首批上市的四个合约将正式亮相中国金融期货交易所。

　　启动仪式 期货史上最高规格

　　昨天下午4点，股指期货上市启动仪式在上海东郊宾馆隆重举行。在酝酿了10年和筹备了4年之后，股指期货终于扬帆启航。

　　到会的嘉宾和在异地观看了现场直播的期货业内人士纷纷感慨，期货市场首次以如此高规格宣布一个新品种上市，足以显示上至中央下至中金所对股指期货的重视。这是启动仪式给他们留下的最深刻印象。

　　金鹏期货董事长常清说，以往期货品种上市都没有专门举行过启动仪式，而是直接进行敲锣仪式。但股指期货则类似创业板，在合约正式上市交易前专门举行了启动仪式，更为重要的是，中共中央政治局委员、上海市委书记俞正声，中国证监会主席尚福林，中国人民银行副行长苏宁，上海市委常委、副市长屠光绍等重要人物悉数到场。此前，中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山还专门发来贺电，这足以显示中央对股指期货上市的重视，也体现了股指期货推出的意义重大。

　　亲历过资本市场诸多重大历史性事件的证券评论人士左安龙也激动地说，“作为一个单一品种上市，这样的启动仪式与当初上海期货交易所成立之时的规格基本相当，足以显示股指期货推出对于资本市场的重要性，甚至可以说股指期货推出是中国证券市场进一步发展的必由之路。”

　　尚福林 资本市场迈出一大步

　　尚福林昨天在发表讲话前，先宣读了王岐山副总理发来的贺电。王岐山表示，股指期货正式启动，标志着我国资本市场改革发展又迈出了一大步。这对于发育和完善我国资本市场体系具有重要而深远的意义。不过，他同时强调，作为一种金融衍生产品，股指期货毕竟是一把“双刃剑”，既是管理风险的工具，使用不当也极易引发风险。

　　尚福林指出，根据有关方面的统计，2009年全球股指期货、期权共成交63．8亿手，占全球期货市场总成交量的36％，是全球交易量最大的期货品种。近几年，随着我国在世界经济格局中的影响日益扩大，一些境外交易所先后推出了以我国Ａ股价格指数为交易标的的股指期货合约。适应我国经济和资本市场发展的需要，建立金融期货等衍生产品市场，适时推出股指期货，已经成为提升我国资本市场服务国民经济全局能力的内在要求。

　　尚福林表示，到目前，股指期货上市的各项准备工作已全部就绪。截至4月7日，已经有4740户投资者成功开立股指期货交易账户，其中，约90％的投资者来自商品期货市场。

　　不过，尚福林一以贯之地强调股指期货的高风险性。他说：“发展金融衍生品，风险防范永远都是第一位的。1995年，百年老店巴林银行由于交易期指的巨额亏损而倒闭。我国上世纪90年代初发展国债期货时，也曾因为风险控制不当而出现重大风险”。股指期货推出后，股票现货市场和股指期货市场的联动作用和交织影响将给市场监管工作带来更大的挑战。

　　尚福林在重要讲话中强调，“股指期货推出后，将经历一个较长时间的培育、完善并逐步发展成熟的过程。”

　　屠光绍 推动国际金融中心建设

　　“股指期货对上海国际金融中心建设必将产生巨大推动作用。”上海市委常委、副市长屠光绍在启动仪式上说，去年4月份，国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，建设国际金融中心和国际航运中心的意见里面，明确提出了要稳步推进包括金融期货在内的产品创新。

　　屠光绍指出，作为金融市场重要的基础性产品和风险管理工具，股指期货的推出，有利于完善上海国际金融中心金融市场结构，促进各金融市场的联动，扩大上海国际金融中心的优势和辐射力；有利于促进金融产品创新，有利于加快形成上海金融中心中的两个重要内容，即金融资产的定价中心和风险管理中心；有利于吸引金融机构、人才、资金和信息集聚上海，壮大上海国际金融中心的整体实力，进一步巩固和提升上海国际金融中心建设的优势和地位。

　　屠光绍说：“股指期货的启动是上海国际金融中心建设当中具有里程碑意义的重要事件，必将对加快上海国际金融中心的建设，从而实现国家战略，即在2020年把上海建设成为与我国的经济实力、与人民币的国际地位相适应的国际金融中心产生深远的、持续的影响。”

　　中央电视台的资深证券评论员姜英秋说：“伴随股指期货推出，上海国际金融中心也初具规模，因为到目前，上海拥有了证券交易所、商品期货交易所和金融期货交易所这三大同时运行的金融机构。”

　　证券市场 Ａ股告别单边市

　　经过10年的反复调研酝酿和4年的扎实筹备，股指期货昨天正式启动，而启动仪式一周后的4月16日，股指期货将在中金所正式交易，20岁的Ａ股市场也将从此告别没有做空机制的单边市。

　　作为承担着稳定市场功能的重要工具，股指期货这个中国资本市场的新生事物究竟会给Ａ股市场带来哪些影响？

　　尚福林在昨天的讲话中指出，由于市场内在约束不健全，缺乏对冲风险的机制，我国资本市场长期处于单边运行的状态，制约了市场资源配置功能的充分发挥。

　　长期以来，我国股票市场只有一级市场、二级市场，市场单边运行，交易手段单一，缺乏股指期货等对冲平衡机制，各类投资者只能通过高抛低吸、追涨杀跌来盈利，波段操作盛行，“投资策略同质化、长期资金短期化、机构操作散户化”的倾向明显，导致股市频繁换手，估值不稳，震荡剧烈，超涨超跌。

　　期货和证券界人士认为，推出股指期货，有助于改变目前的“单边市”，抑制市场的非理性上涨和下跌。在股市非理性上涨时，投资者的看空预期可以在期货市场上实现，起到平抑股价的作用；在股市下跌时，将原本直接抛售股票、用脚投票的被动避险，变为买入期货、积极保值的主动避险，降低对股市的冲击影响；到了股市超跌时，又能通过期货市场做多给予市场支撑。这种内在制衡机制有利于增强投资者信心，提高市场弹性，使市场能够在日常波动中，释放和化解风险，实现大盘均衡稳定。

　　此外，推出股指期货，有助于吸引更多长期资金入市。有了股指期货，不但使投资者在股市中能过“春天”，也能过“冬天”，投资者在牛市中能够赚到收益，在熊市中也有了避险手段，可以通过股指期货锁定一部分收益，这将有效促进诸如保险资金等风险厌恶型资金的大规模入市，有效扩大市场容量和完善投资者结构。

　　新闻链接

　　股指期货上市进程大事记

　　2006年9月5日 中国金融期货交易所工商登记注册成功。

　　2006年9月8日 中国金融期货交易所股份有限公司挂牌。

　　2007年4月15日 《期货交易管理条例》正式施行，金融期货终获准生证。

　　2007年4月22日 《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》及《期货公司风险监管指标管理试行办法》公布。

　　2007年4月25日 期货公司金融期货经纪业务牌照正式申请启动。

　　2007年6月27日 中国金融期货交易所正式发布《中国金融期货交易所交易规则》以及配套实施细则。

　　2007年7月13日 银建期货、久恒期货首获金融期货经纪业务资格。

　　2007年8月13日 股票和股指期货跨市场监管体制确立。

　　2007年8月24日 首张金融期货结算业务牌照问世。

　　2007年9月7日 首批金融期货全面结算牌照发放。

　　2007年10月10日 中金所会员建设工作正式启动。

　　2007年10月22日 中金所首批两家全面结算会员出炉。

　　2007年12月28日 首张股指期货ＩＢ资格牌照出台。

　　2008年6月18日 获批ＩＢ资格牌照的券商增至21家。

　　2009年7月23日 中金所启动2009年度应急演练。

　　2009年7月30日 证监会披露期货一部负责股指期货。

　　2009年9月1日 期货公司分类监管施行。

　　2009年11月30日 期市统一开户完成。

　　2009年12月1日 期货公司分类设点规定开始实施。

　　2010年1月19日 中金所发布交易规则及其实施细则修订说明。

　　2010年2月1日 中金所再批13家会员单位，会员数增至124家。

　　2010年2月20日 中金所发布股指期货合约交易规则及其实施细则。

　　2010年2月22日 股指期货正式开户。

　　2010年3月26日 中金所公布股指期货2010年4月16日正式上市。

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